(圖片來自:shutterstock)

童年時，

最喜歡看著獅子王或是阿拉丁

看著故事中的人物歷經重重困難、蛻變

終於成長為真正的英雄

跟隨劇中人物的喜怒哀樂而成長茁壯

 

在成長為少年後，

第一次看到星際大戰的宇宙戰艦

及光彩奪目的雷射槍砲、

穿梭的光劍、原力的對決，

龐大的世界觀滿足了多少青少年的幻想

 

而在走入社會工作後

下班去電影院放鬆是最好的消遣

近期最夯的，莫過於「復仇者聯盟 4」

不曉得大家去看了沒有，

他的熱門程度

不但成為史上最快突破20億美金的電影，

甚至僅次於阿凡達

為影史上票房最賣座電影的亞軍

 

從小到大，

每個時期幾乎都有一個虛擬世界的偶像

陪伴著我們長大

而這一切，

幾乎都與一家公司「迪士尼」有關

 

本篇文章你將會學到

1. 迪士尼的創業故事

2. 迪士尼營收財務分析

3. 股價分析及未來展望

 

童年的夢幻島

華特，迪士尼樂園

 

1. 創業起源

迪士尼創辦人華特‧迪士尼

1901 年生於芝加哥，

從小對繪畫極具熱情與天賦的他，

進入卡通電影界後很快的開始展現才華。

1922 年創辦了動畫片製作公司，

雖然失敗但仍不影響他對動畫的熱情。

1923 年，華特來到好萊塢，

和哥哥洛伊重新創業，

成立了「迪士尼兄弟工作室」

 

當時的電影只是黑白且無聲的膠捲片，

卡通片則只是擺在電影開演前

只有短短十幾分鐘的娛興節目。

1927 年，華特迪士尼

創出一個頗受歡迎的卡通人物，

《幸運兔奧斯華》，當時獲得不少迴響。

1928 年，華特卻因為發行人

高價買通所有奧斯華的幕後人員，

無法擁有奧斯華的版權。

但這個失敗，卻也催生史上最有名老鼠

《米老鼠》的誕生！

 

2. 傳奇誕生

1928 年，華特‧迪士尼製作的米奇卡通

《汽船威利號》被製作成有聲卡通，

本片同時是影史上第一部有聲卡通影片！

首映的反應空前熱烈，

許多人湧進戲院不為了當天上映的電影，

而是為了看電影前播出的《汽船威利號》

而米老鼠也讓迪士尼嚐到成功的滋味。 

1937 年《白雪公主》的問世

真正奠定了華特‧迪士尼卡通王國的基礎，

作為世界上的第一部卡通長片，

該片還獲得了當年的奧斯卡金像獎。

 

1950 至 1966 年這一時期，

大量世界聞名的動畫陸續在這時產出，

包括《仙履奇緣》、《愛麗絲夢遊仙境》、

《小飛俠》、與《小姐與流氓》等

在此時期，迪士尼將娛樂版圖更加擴大，

1954 年迪士尼跨足電視產業

買下電視時段

播放《華特迪士尼精選系列》的電視節目

1955 年時，

歷史第一座加州迪士尼樂園正式開幕

 

3. 天才殞落

但就在 1966 年，迪士尼罹患肺癌而過世

在完成佛羅里達迪士尼樂園後，

1971 年接管公司的兄長

洛伊．迪士尼也相繼辭世後，

70 年代，

迪士尼僅僅推出四部動畫片

更慘的是，

美國娛樂界 80 年代中期掀起購併熱，

公司卻開始產生一系列內部的派系鬥爭，

正在被認為沒有無法再回到過去光景

洛伊．E．迪士尼延攬了麥可·艾斯納

作為迪士尼的執行長...

 

4. 再創巔峰

90 年代，

他注意到歌曲音樂與劇情統整的重要性，

例如 1989 年《小美人魚》的劇情與音樂

在劇情與音樂製作過程是緊密結合的，

而不能分開湊在一起。

《美女與野獸》更成功與流行音樂結合，

從此以後的迪士尼動畫都有流行的主題曲，

並且《美女與野獸》也是影史上

首部被提名奧斯卡最佳影片的動畫片。

此後，迪士尼電腦動畫技術越來越進步，

1995 年與皮克斯公司一同推出

完全用電腦製作的電影《玩具總動員》

動畫取材也愈來愈多元

並替這些經典動畫開創新出路，

例如改編成音樂劇、

冰上表演、電視影集…等，

或直接以影音產品推出續集，

更成功跨入各娛樂領域，

從樂園到遊輪、從電視到網站、

其他還有專賣店、

互動式遊樂場、運動球隊…等，

迪士尼儼然成為娛樂界的龍頭。

 

5. 創新與整合

進入 21 世紀以後，

迪士尼一向自豪的動畫電影

卻遭到最嚴峻的挑戰，

首先是合作夥伴皮克斯電腦動畫大受歡迎，

慢慢成為美國動畫市場的主流，

尤其２１世紀以後，

皮克斯的《怪獸電力公司》、

《海底總動員》、

《超人特攻隊》部部成功，

 

反觀迪士尼傳統手繪動畫卻相形失色，

於是在大老闆麥可·艾斯納主導下，

迪士尼 2004 年決定關閉手繪動畫片廠，

全都投入電腦動畫製作，

而在 2006 年迪士尼買下

皮克斯動畫工作室過半股份後，

成功更加密切的合作

 

而迪士尼在 2010 年併購漫威之後

推出的第一部電影「復仇者聯盟」

開出亮眼的票房，

2012 年又併購盧卡斯影業，

將《星際大戰》、《印第安那瓊斯》系列

都納入其下

 

之後推出的作品，

如 2013 年的《冰雪奇緣》、

《動物方程式》，更是引發流行，

迪士尼的神話仍然在持續中...

 

Disney 財務分析

歷年營收

迪士尼營收主要分成四大部分

從 2012 至 2018 年

營收由 408 億提升至 594 億

年複合成長率約為 5.49%

其中在 Parks and Resorts

成長 72% 和 Studio Entertainment 

營收成長 57%，貢獻營收成長最多

 

1.Media Networks (電視媒體)

 

這是歷年佔營收比的最大項目

主要包涵了有線電視與廣播等事業。

迪士尼擁有 8 個電視台，

主要的電視頻道有 ESPN

迪士尼擁有 80% 經營權，

Disney Channel、Hulu 等

ESPN 與 Disney Channel 在全球都有頻道

( ESPN 超過60個國家；

Disney Channel 可達超過164個 ) 

為迪士尼帶來可觀廣告收益與轉播權利金

此外，迪士尼擁有 Hulu33% 經營權

在網串平台也有一席之地；

除了電視頻道外，

Disney也自製了很多戲劇與新聞節目，

並也為 Netflix 製做了戲劇。

 

2.Parks and Resorts (樂園及渡假村)

顧名思義，就是全球的度假村以及樂園

目前，迪士尼在全球

全資擁有 3 家樂園和度假村，

分別位於美國佛羅里達州、

加利福尼亞州和夏威夷。

其中最大的迪士尼樂園位於佛羅里達，

占地 25000 英畝（超過 1 億平方米），

而根據主題公園娛樂協會 TEA

（Themed Entertainment Association）

遊園報告指出，截至 2017 年為止，

迪士尼依然為遊樂園界的霸主

2017 年遊園人數 1.5 億人次，排名第一

比起 2016 年還成長 6.8%！

(資料來源:法人決策系統)

但迪士尼樂園主要收入

不是靠賣門票賺錢的地方。

迪士尼樂園的門票錢

也就剛好更夠覆蓋運營成本而已。

真正賺錢的地方反而是酒店、

衍生品、食品以及飲料等等

此外迪士尼還擁有，

Disney Cruise Line 郵輪與

Adventures by Disney

提供套裝行程的旅行業服務。

2014年，

迪士尼推出了 MyMagic+手環。

藉著這個手環，

遊客可進出主題樂園，

並可下載app，記錄遊玩行程。

MyMagic+提供了客製化的服務，

也提升了遊客的主題樂體驗(experience)。

 

3.Studio Entertainment (影劇娛樂)

指的是電影，DVD、

音樂、音樂舞台劇部分

(如獅子王、美女與野獸…等)、

巡迴演出 (如 冰上世界)…等。

過去幾年，

迪士尼陸續併購了

漫威、皮克斯、星際大戰，

這些旗下知名的卡通品牌人物

替迪士尼壯大了不少聲勢。

尤其在冰雪其還有漫威影業的巨大成功

電影的營收占比逐年在上升中

 

4.Consumer Products & Interactive (周邊商品)

這部分是指迪士尼旗下

卡通人物商品販售、童書、零售商店…等。

迪士尼也授權旗下的卡通人物給廠商

所以廠商可放置卡通人物在他們的商品上。

以及利用互動媒體平台

提供線上遊戲、廣告、英語學習中心等

 

獲利能力

從獲利能力上，

2013 至 2014 年營利率

成長 3.35 個百分比

這要歸功於 Studio Entertainment

成長幅度最大，

由於冰雪奇緣電影的成功

以及其DVD與CD的暢銷。

Studios Entertainment的營利率成長驚人。

以及 Consumer Products，

週邊商品的效應

 

2018 年 EPS 成長更是驚人，

從 2017 的 5.36 元 成長至 8.36 元

這歸功於收購 21 世紀福斯的的計畫成功

以及影視娛樂的成功，

例如《黑豹》、

《復仇者聯盟 3：無限戰爭》

等等電影的成功

(資料來源:法人決策系統)

 

從股價表現來說

表現仍優於 S&P 500

從 2012 年開始持有

到了現在會有 250%的報酬率

同一時間 S&P 500 約為 100%

(資料來源:法人決策系統)

 

近期由於推出自家串流服務 Disney+ 

將在今年11月12日上市！

4/13 消息一公布

迪士尼股價單日跳空大漲 11.5%

(資料來源:法人決策系統)

 

娛樂巨頭的未來展望

未來迪士尼股價是否成長，

似乎還可以關注以下幾點，

1. 併購福斯後的影視主權

由於併購 21世紀福斯後，

好萊嗚一半以上的電影票房

基本上可說是迪士尼的了

而且迪士尼還同時藉由這樁收購，

掌握了另ㄧ串流大廠Hulu的 60% 股權！

可以抵禦來勢洶洶的 Netflix

 

2.電影發酵後的遊園生意

當漫威電影結束後，

迪士尼園區便趁著火熱建漫威人物的園區

如鋼鐵人園區，

這也是相當重要的收入來源

 

3.串流媒體服務 Disney+

正如上文所說，

迪士尼即將也要跨足串流影音市場

將整合迪士尼、皮克斯、

漫威、星際大戰等

並開發獨家影集內容來吸引客戶

 

這個娛樂巨獸未來的道路，

似乎仍然相當寬廣！

 

 

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