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大萧条：修订间差异

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{{Expand language|1=en|time=2023-06-06T09:56:40+00:00}}
{{noteTA
|T=zh-hans:大萧条;zh-hk:經濟大蕭條;zh-tw:經濟大蕭條;
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{{Otheruses|subject=1920年代後期至1930年代的經濟危機|other=2000年代後期發生的經濟危機|經濟大衰退}}
[[File:Lange-MigrantMother02.jpg|thumb|220px|[[多萝西·兰格]]的《移民母親》照片，描繪出在[[尼波莫 (加利福尼亚州)|加利福尼亞州尼波莫]]大蕭條時期的貧困採豆人：佛羅倫薩·歐文斯·湯普森（{{Lang|en|Florence Owens Thompson}}）一位有七個孩子的母親，她當時32歲。1936年3月攝。]]
[[File:US Unemployment from 1910-1960.svg|thumb|upright=1.5|1910－1960年间的美国失业率，-{zh-hans:高亮;zh-tw:藍色標示}-部分为大萧条时期]]
[[File:1929 wall street crash graph.svg|right|thumb|upright=1.8|1928－1930年的[[道琼斯工业指数]]]]▼
{{二戰導火索}}
'''大萧条'''（{{lang-en|'''Great Depression'''}}），又称'''经济大危机'''、'''經濟大恐慌'''，是指1929年-1933—1933年之間全球[[經濟]]大衰退、[[第二次世界大战]]前最严重的全球[[經濟衰退]]。大萧条是二十世纪持续时间最长、影响最广、强度最大的经济衰退。<ref name="ReferenceA">Charles Duhigg, "Depression, You Say? Check Those Safety Nets", ''New York Times'', March 23, 2008</ref>
 
大萧条的开始时间，依各國而異，但绝大多数在1930年起，持续到[[1930年代|30年代]]末，甚至是[[1940年代|40年代]]末。<ref>John A. Garraty, ''The Great Depression''（1986）</ref>大萧条从美国开始，1929年10月24日股市下跌，到至10月29日终酿成为[[1929年華爾街股災]]，席卷全世界。大萧条对发达国家和发展中国家都带来毁灭打击，人均收入、税收、盈利、价格全面下挫，国际贸易锐减50%，美国失业率飙升到25%，有些国家甚至达到33%。<ref name="Frank_Bernanke">{{cite book|last1=Frank|first1=Robert H.|last2=Bernanke|first2=Ben S.|title= Principles of Macroeconomics|publisher=McGraw-Hill/Irwin|year=2007|edition=3rd|page=98|isbn= 0-07-319397-6|volume=|url=|accessdate=|location=Boston}}</ref>1929年至1932年間，全球[[國內生產毛額|國內生產總值]]（GDP）下跌了約15%；相比之下，2008年至2009年的[[經濟大衰退]]期間，全球GDP跌幅不到1%。<ref>{{Cite web|title=Roger Lowenstein, "History Repeating"|url=https://www.wsj.com/articles/book-review-hall-of-mirrors-by-barry-eichengreen-1421192283|language=en}}</ref>
 
全球各大主要城市都遭到重创，特别是依赖重工业的地区，许多国家无法进行建筑工程，农产品价格亦急跌約60%。<ref name="USBLS">{{cite web|url=http://www.bls.gov/data/|title=Commodity Data|publisher=US Bureau of Labor Statistics|accessdate=2008-11-30|archive-date=2019-06-03|archive-url=https://web.archive.org/web/20190603140110/https://www.bls.gov/data/|dead-url=no}}</ref><ref>{{cite journal|author=Cochrane, Willard W.|title=Farm Prices, Myth and Reality|year=1958|page=15|ref= harv}}</ref><ref>{{cite journal|journal=League of Nations|title=World Economic Survey 1932–33| page=43|ref=harv}}</ref>由于没有可替代的工种，第一产业中的经济作物、采矿、伐木等部门受到最为沉重的打擊。<ref>Mitchell, ''Depression Decade''</ref>
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== 背景 ==
▲[[File:1929 wall street crash graph.svg|right|thumb|upright=1.8|1928－1930年的[[道琼斯工业指数]]]]
 
[[File:Wall Street Crash of 1929 Chinese.jpg|thumb|right|300px|红色部分反映[[道琼斯工业平均指数]]在[[华尔街股灾]]前后的波动。]]
 
经济历史学家常将「大萧条」的开始，定在1929年10月29日，這天美国股市大幅下跌，史稱[[黑色星期二]]；<ref name=Britannica>[http://www.britannica.com/EBchecked/topic/243118/Great-Depression Great Depression] {{Wayback|url=http://www.britannica.com/EBchecked/topic/243118/Great-Depression |date=20150509121741 }}, Encyclopædia Britannica</ref>不過亦有學者持不同看法，認為股市下跌只是一个现象，並非單純的導火線。<ref name="Frank_Bernanke"/><ref>[http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=E1_TGVSDT Economics focus: The Great Depression] {{Wayback|url=http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=E1_TGVSDT |date=20081211172738 }} ''The Economist''</ref>
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1930年，政府和商业组织都增加支出，不過受到打击的消费者就勒紧口袋，减少10%的消费。与此同时，一场凶狠的干旱席卷美国中部的农业心脏地带。
 
到了1930年中期，利率已经降至新低，但预期[[通货紧缩]]和不愿借贷情绪的持续，令消费者开支和投资依然低迷。<ref>{{Cite journal|first=James|last=Hamilton|title=Monetary Factors in the Great Depression|url=https://archive.org/details/sim_journal-of-monetary-economics_1987-03_19_2/page/145|journal=Journal of Monetary Economics|volume=19|issue=2|pages=145–169|year=1987|doi= 10.1016/0304-3932(87)90045-6|ref=harv|postscript=<!--None-->| issn = 0304-3932}}</ref>1930年5月，汽车销量下降到1928年水平之下。
 
到了1931年，紧缩週期开始，农业地区情况更加糟糕，商品价格一落千丈；在矿业和伐木地区，失业率居高不下，人们找不到工作。[[法国]]银行家收回提供给[[奥地利银行]]的贷款，但这并不足以偿还债务。这场灾难使[[中欧]]和[[东欧]]许多国家的制度破产：[[德国]]银行家们为了自保而延期偿还外债，进而危及在德国有大规模投资的[[英国]]银行家们。
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# 名义利率下跌，通缩调整利率攀升。<ref name="Fisher33"/>
[[File:Bank of the United States failure NYWTS.jpg|thumb|240px|1931年美国银行外的人群。]]
在大萧条前夕的股市崩盘时，法定保证金仅要求10%。<ref name="Margin Requirements">{{cite journal|last=Fortune|first=Peter|date=Sept-Oct, 2000|title=Margin Requirements, Margin Loans, and Margin Rates: Practice and Principles – analysis of history of margin credit regulations – Statistical Data Included|journal=New England Economic Review|url=http://findarticles.com/p/articles/mi_m3937/is_2000_Sept-Oct/ai_80855422/pg_5|ref=harv|archiveurl=https://archive.istoday/20120527091755/http://findarticles.com/p/articles/mi_m3937/is_2000_Sept-Oct/ai_80855422/pg_5/|archivedate=2012-05-27|deadurl=yes|access-date=2013-09-18}}</ref>换句话来说，投资人每存$10，经纪公司就会借出$9。当行情下跌时，经纪人要求征收保证金，但已经是不可能的事情了。<ref name="lhf-30s">{{cite web|accessdate=2008-05-22|url=http://www.livinghistoryfarm.org/farminginthe30s/money_08.html|title=Bank Failures|publisher=Living History Farm|archive-url=http://webarchive.loc.gov/all/20090219185825/http://livinghistoryfarm.org/farminginthe30s/money_08.html|archive-date=2009-02-19|dead-url=yes}}</ref>
 
债务方拖欠债务，存款人集体取款，使得挤兑现象频发，导致银行倒闭。政府担保和美联储的监管则要么无力，要么干脆没有被启用。银行倒闭导致了数亿美元的资产损失。<ref name="lhf-30s"/>
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===奥地利学派===
[[File:UnemployedMarch.jpg|thumb|180px|加拿大失業遊行]]
另一种解释来自[[奥地利经济学派]]。它对大萧条的经济理论包括奥地利经济学家[[弗里德里希·哈耶克]]和美国经济学家[[穆瑞·罗斯巴德]]，后者于1963年著书《美国大萧条》（''America's Great Depression''）。他们的观点与货币主义者类似，认为诞生于1913年的美联储应承担主要责任；但是，与货币主义不同，他们称大萧条的主要原因在于二十世纪20年代[[货币供给]]的大量扩充，导致信用驱动膨胀的不稳定。<ref name="America's Great Depression, pp. 159-163">Murray Rothbard, ''America's Great Depression''（Ludwig von Mises Institute, 2000）, pp. 159–163.</ref>这和货币主义者的观点完全相反。
 
奥地利学派的观点认为货币供给的膨胀导致资产价格（如股票和债券）和[[资本财]]的不稳定。美联储在1928年过迟地紧缩了通货，以奥地利学派的观点来看太迟了，经济大幅度紧缩变得不可避免。<ref name="America's Great Depression, pp. 159-163" />他们认为，在大萧条之前对经济的干预是个灾难，在1929年之后的干预则是火上添油。
 
罗斯巴德认为，政府干预延缓了市场调节，导致复苏之路变得更加艰难。<ref>Rothbard, ''America's Great Depression'', pp. 19–21.</ref>然而，不同于罗斯巴德，奥地利学派的哈耶克和关于紧缩政策则支持货币主义者也，相信美联储在大萧条早期允许货币供给紧缩使得问题更加恶化。<ref>For Hayek's view, see Diego Pizano, ''Conversations with Great Economists: Friedrich A. Hayek, John Hicks, Nicholas Kaldor, Leonid V. Kantorovich, Joan Robinson, Paul A.Samuelson, Jan Tinbergen''（Jorge Pinto Books, 2009）. For Rothbard's view, see Murray Rothbard, ''A History of Money and Banking in the United States''（Ludwig von Mises Institute）, pp. 293–294.</ref>
 
===马克思主义===
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全世界的大多数国家于1933年开始从大萧条中复苏。美国的复苏开始于1933年初，<ref name= Britannica/>但到了1940年，美国仍没有在十多年间回归到1929年国民生产总值的水平，且仍然面临着约15％的失业率——尽管与1933年的25％高失业率相比已有下降。在这段时期的失业率的计算较为简单，并受到大规模就业不足的影响，而就业不足则涉及到雇主和工人的工作配给。{{Citation needed|date=February 2012}}
 
美国经济扩张几乎在绝大部分的罗斯福执政期得以持续（以及迫使其中断的1937年经济衰退），而经济学界对于其驱动力还未能达成共识。大多数经济学家普遍认为，罗斯福的“新政”尽管不够积极强硬，不能带领经济完全走出衰退，但亦功不可没得加速甚至是引起了复苏。一些经济学家也呼吁人们关注罗斯福的言行预示的通货再膨胀和名义利率的上升，这些都带来了积极的效果。<ref>Gauti B. Eggertsson, "Great Expectations and the End of the Depression," ''American Economic Review'' 98, No. 4（Sep 2008）: 1476–1516;</ref><ref>"Was the New Deal Contractionary?" [[Federal Reserve Bank of New York]] Staff Report 264, Oct 2006, [http://www.newyorkfed.org/research/staff_reports/sr264.html Gauti B. Eggertsson] {{Wayback|url=http://www.newyorkfed.org/research/staff_reports/sr264.html |date=20141026041846 }}</ref>正是中止这些通货再膨胀政策导致了1937年的经济中断衰退<ref>"The Mistake of 1937: A General Equilibrium Analysis," ''Monetary and Economic Studies'' 24, No. S-1（Dec 2006）, [http://www.imes.boj.or.jp/english/publication/mes/2006/abst/me24-s1-8.html Boj.or.jp] {{Wayback|url=http://www.imes.boj.or.jp/english/publication/mes/2006/abst/me24-s1-8.html |date=20150811112759 }}</ref><ref>Gauti B. Eggertsson, "A Reply to Steven Horwitz's Commentary on 'Great Expectations and the End of the Great Depression,'" ''Econ Journal Watch'' 7（3）, 197–204, September 2010 [http://econjwatch.org/articles/a-reply-to-steven-horwitz-s-commentary-on-great-expectations-and-the-end-of-the-depression-] {{Wayback|url=http://econjwatch.org/articles/a-reply-to-steven-horwitz-s-commentary-on-great-expectations-and-the-end-of-the-depression- |date=20141020061443 }}</ref>1935年银行法，可以算作是一个促进了通货再膨胀的有效政策，它大幅提高了存款准备金率，导致了能阻挠经济复苏的货币紧缩。<ref>Steven Horwitz, "Unfortunately Unfamiliar with Robert Higgs and Others: A Rejoinder to Gauti Eggertsson on the 1930s," ''Econ Journal Watch'' 8（1）, 2, January 2011. [http://econjwatch.org/articles/unfortunately-unfamiliar-with-robert-higgs-and-others-a-rejoinder-to-gauti-eggertsson-on-the-1930s] {{Wayback|url=http://econjwatch.org/articles/unfortunately-unfamiliar-with-robert-higgs-and-others-a-rejoinder-to-gauti-eggertsson-on-the-1930s |date=20141020061549 }}</ref>美国的国内生产总值于1938年重回上升趋势。
 
克里斯蒂娜·罗默认为，源源不断的国际黄金流入促进了货币供应量的增长，成为美国经济复苏的重要源头，而经济几乎未出现自我纠正的迹象。黄金的流入一部分是由于美元贬值，一部分则是由于欧洲政治局势的恶化。<ref>Romer, Christina D., "What Ended the Great Depression", ''Journal of Economic History'', December 1992, vol. 52, no. 4, pp. 757–784 {{cite web |url=http://elsa.berkeley.edu/~cromer/What%20Ended%20the%20Great%20Depression.pdf |title=存档副本 |accessdate=2013-01-08 |deadurl=yes |archiveurl=https://web.archive.org/web/20130117093624/http://elsa.berkeley.edu/~cromer/What%20Ended%20the%20Great%20Depression.pdf |archivedate=2013-01-17 }} ''"monetary development were crucial to the recovery implies that self-correction played little role in the growth of real output"''</ref>在《美国货币史》中，作者米尔顿·弗里德曼和安娜J·施瓦茨也将复苏归功于货币性因素，并认为，不善的联邦储备系统拖缓了经济复苏。现任联邦储备局主席本·伯南克也对货币性因素在全球经济衰退和最终复苏中发挥的重要作用持认同态度。<ref>Ben Bernanke. ''Essays on the Great Depression''. Princeton University Press. ISBN 978-0-691-01698-6. p. 7</ref>他还认识到了制度性因素發挥强而有力的作用，特别是金融体系的重建和重组，<ref>Ben S. Bernanke, "Nonmonetary Effects of the Financial Crisis in the Propaga-tion of the Great Depression," ''The American Economic Review 73'', No. 3（Jun 1983）: 257–76, available from the St. Louis Federal Reserve Bank collection at [http://fraser.stlouisfed.org/publication-issue/?id=59238 Stlouisfed.org] {{Wayback|url=http://fraser.stlouisfed.org/publication-issue/?id=59238 |date=20140904215615 }}</ref>并指出需以国际视角来审视大萧条。<ref>{{cite web |url=http://fraser.stlouisfed.org/publication-issue/?id=59250 |title=Ben S. Bernanke, "The Macroeconomics of the Great Depression: A Comparative Approach," ''Journal of Money, Credit, and Banking'' 27, No. 1（February 1995）: 1–28 |publisher=Fraser.stlouisfed.org |date= |accessdate=2010-09-04 |archive-date=2014-04-19 |archive-url=https://web.archive.org/web/20140419015020/http://fraser.stlouisfed.org/publication-issue/?id=59250 |dead-url=no }}</ref>
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=== 金本位 ===
[[File:Depression Graph.svg|thumb|240px|各國ＡＷ[42]]]
一些经济研究表明，正如经济衰退是由于[[金本位|金本位制]]的僵化而蔓延全球，正是暂停黄金兑换（或是对黄金形式的货币的贬值）使得经济复苏成为可能。<ref>{{cite encyclopedia |last=Bordo |first=Michael D. |editor=[[David R. Henderson]] |encyclopedia=[[Concise Encyclopedia of Economics]] |title=Gold Standard |url=http://www.econlib.org/library/Enc/GoldStandard.html |year=2008 |edition=2nd |publisher=[[Library of Economics and Liberty]] |location=Indianapolis |isbn=978-0865976658 |oclc=237794267 |access-date=2014-10-14 |archive-date=2010-10-05 |archive-url=https://web.archive.org/web/20101005063134/http://www.econlib.org/library/Enc/GoldStandard.html |dead-url=no }}</ref><ref>{{Cite book|title= Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919–1939|url= https://archive.org/details/goldenfettersgol00eich|authorlink=Barry Eichengreen |first=Barry|last=Eichengreen|publisher=Oxford University Press|location=New York|year=1992|isbn= 0-19-506431-3|ref=harv|postscript=<!--None-->}}</ref><ref>Eggertson, Gauti. "A Reply to Steven Horwitz's Commentary on "Great Expectations and the End of the Depression". ''Econ Journal Watch'' 7（3）: pp 197–204. [http://econjwatch.org/issues/volume-7-issue-3-september-2010] {{Wayback|url=http://econjwatch.org/issues/volume-7-issue-3-september-2010 |date=20180424184930 }}</ref>
 
大萧条时期，所有主要币种均放弃了金本位制。英国是其中的先驱。面对英镑的投机性冲击和黄金储备的枯竭，1931年9月，英国央行停止将英镑纸币兑换黄金，让英镑在外汇市场浮动。
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=== 第二次世界大战和经济恢复 ===
[[File:WomanFactory1940s.jpg|thumb|1942年，德克萨斯州[[沃思堡]]工厂的一位女工。由于男子去从军，妇女大量涌入劳动力部门。]]
经济史学家的普遍看法是，大萧条以[[二战]]的爆发而终结。许多经济学家认为，政府的战争支出加速乃至导致了经济从大萧条中复苏，而另外一些人则认为战争没有对恢复起到很大的促进作用。但战争的确降低了失业的发生。<ref name=Britannica/><ref name="Galbraith">Referring to the effect of World War II spending on the economy, economist [[John Kenneth Galbraith]] said, "One could not have had a better demonstration of the Keynesian ideas." {{cite video|people=[[Daniel Yergin]], William Cran (writers / producer)|url=http://www.pbs.org/wgbh/commandingheights/lo/story/ch_menu.html |title=Commanding Heights, see chapter 6 video or transcript |date=2002 |medium=TV documentary |publisher=[[Public Broadcasting Service|PBS]] |location=US|date=2002 |access-date=2014-10-14|archive-date=2014-10-20 |archive-url=https://web.archive.org/web/20141020160219/http://www.pbs.org/wgbh/commandingheights/lo/story/ch_menu.html |archive-date=2014-10-20 |people=[[Daniel Yergin]], William Cran (writers / producer) |dead-url=no }}</ref><ref>{{Cite journal|last=Romer|first=Christina D.|authorlink=Christina Romer|title=What Ended the Great Depression?|url=https://archive.org/details/sim_journal-of-economic-history_1992-12_52_4/page/757|journal=Journal of Economic History|year=1992|volume=52|issue=4|pages=757–784| doi=10.1017/S002205070001189X|quote=fiscal policy was of little consequence even as late as 1942, suggests an interesting twist on the usual view that World War II caused, or at least accelerated, the recovery from the Great Depression.|ref=harv|postscript=<!--None-->}}</ref>
 
导致二战爆发的重整军备政策，却在1937至1939年间帮助刺激了欧洲经济。到1937年，英国的失业人口已经下降至150万。1939年战争爆发后的军队兵力动员很好的解决了失业问题。<ref name="Great Depression and World War II">[http://memory.loc.gov/learn/features/timeline/depwwii/depwar.html Great Depression and World War II] {{Wayback|url=http://memory.loc.gov/learn/features/timeline/depwwii/depwar.html |date=20110629195543 }}. ''The Library of Congress''.</ref>
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# 提高政府对经济的政策参与性，如[[罗斯福新政]]时期实行的一些经济政策及建立的一些监管机构。
# 以[[关税]]的形式强化了经济的[[民族主义]]。
# 激起了作为[[共产主义]]替代物的[[浪漫-极权主义政治运动]]（如德国[[纳粹主义|纳粹]]）。大萧条相对于其他单一原因来说是最能够解释为什么在1932年到1938年之间欧洲大陆和拉丁美洲各国政治逐漸[[右翼|右翼化]]。
# 獨裁者的崛起（例如：[[希特勒]]、[[墨索里尼]]），極權統治的盛行，間接造成[[第二次世界大戰]]爆發。
 
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[[File:Bundesarchiv Bild 119-11-19-12, Adolf Hitler bei Ortsgruppenfeier der NSDAP Rosenheim.jpg|thumb|1935年，[[阿道夫·希特勒]]演讲。]]
 
[[威瑪共和國]]受到了大萧条极大的重击，其中美国对德国的援助贷款因衰退而停止供给。<ref>[http://www.english.uiuc.edu/maps/depression/about.htm About the Great Depression] {{Wayback|url=http://www.english.uiuc.edu/maps/depression/about.htm |date=20081220090243 }}, University of Illinois</ref>[[海因里希·布吕宁]]以长期视角施行紧缩政策，但在短期内失业率飙升，特别是在大城市中，政治转向了极端主义抬头。<ref>{{cite web |url=http://www.historylearningsite.co.uk/weimar_depression_1929.htm |title=Weimar Republic and the Great Depression |publisher=Historylearningsite.co.uk |date= |accessdate=2010-09-04 |archive-date=2010-09-13 |archive-url=https://web.archive.org/web/20100913042803/http://www.historylearningsite.co.uk/weimar_depression_1929.htm |dead-url=no }}</ref>1932年，失业率逼近了30%，民众疯狂地支持纳粹党和共产党，两党在[[1932年7月德国国会选举|当年7月的选举中]]首次共同占据了国会的多数席位。<ref>[http://www.pbs.org/wgbh/commandingheights/lo/countries/de/de_economic.html Germany – Economic] {{Wayback|url=http://www.pbs.org/wgbh/commandingheights/lo/countries/de/de_economic.html |date=20121111171738 }}, Public Broadcasting Service (PBS).</ref>1932年的[[洛桑會議]]上，德国的战争赔款一案被搁置。此时，德国支付了赔款中的1/8。1933年1月，[[希特拉]]的[[纳粹党]]上台执政，建立了新政府，为[[第二次世界大战]]铺垫了道路，该冲突被视为第一次世界大战的延续。
 
===日本===
{{main|{{lj|昭和恐慌}}}}
大萧条严重影响日本经济。在1929-1931年间，日本经济衰退了8%。大藏大臣[[高桥是清]]是第一个采纳凯恩斯主义的官员：第一，通过大量财政政策，包括赤字支出来刺激经济；第二，将日元贬值。高桥是清通过日本央行进行赤字开支，并将随之而来的通胀压力最小化。计量经济学研究显示这些财政刺激十分有效。<ref>Myung Soo Cha, "Did Takahashi Korekiyo Rescue Japan from the Great Depression?", The Journal of Economic History 63, No. 1（Mar 2003）: 127–44.</ref>
 
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