富達全球投資長:2013年投資人應重新擁抱股票


▲美國總統歐巴馬(Barack Obama)(左)與共和黨總統候選人羅姆尼(Mitt Romney)進行電視辯論。(圖/翻攝自Newstoday)

記者蔡怡杼/台北報導

2012年是機會與風險並存的一年,歐債危機導致全球經濟成長趨緩,各國政府及央行持續出招拉抬經濟表現;東西兩大政治強權領導班底更迭近日底定。展望2013年,富達全球投資長多明尼克‧羅西(Dominic Rossi)指出,面對公債負殖利率的環境,隨著企業獲利好轉、財務健全、現金充裕,加上股價相對便宜,股票將被投資人視為長期可靠收益的來源。

影響全球市場的成熟國家債務問題恐怕仍難在2013年獲得緩解。成熟市場主要國家因為過度槓桿操作,導致政府負債大增,政府債務占國內生產毛額(GDP)的比重從2008年起迄今成長了30%,估計成熟市場約有8兆美元的過度槓桿金額。

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解決債務問題的方式其實選擇有限,可能違約或是必須重整債務的國家目前已知有希臘、葡萄牙、愛爾蘭,甚至還可能有西班牙,多明尼克建議避開這些國家;至於必須採取財政撙節措施,直到政府債務占GDP比率下跌至穩定的階段的國家,包括義大利和法國,這樣的環境有利債市發展;而落實財務壓抑的美國和英國,相對有利於股市發展。

多明尼克指出,新的一年,市場依然處在挑戰的環境下,應將維護資本為優先考量。 但是,因為環境變了,維護資本思維要考慮與以往有所不同。

儘管全球市場面臨諸多挑戰,全球股市投資價值浮現。多明尼克表示,首先檢視企業獲利狀況,仍處於高峰,兩個指標可看企業獲利,一是國民所得生產帳(NIPA)中的美國企業獲利狀況, 2012年第一季自高峰下滑,但Q2卻又再次攀升;二是每股盈餘獲利率持續上揚。接下來看企業債務狀況,企業總負債占股市總市值的比重已恢復至2005年、全球金融風暴發生前的水準。

此外,他分析,目前股市提供史上具投資吸引力的股利率,以過去十五年的平均股利率為比較基準,不論是新興市場、歐洲或是美國市場,目前股利率都高於長期平均水準,多明尼克預估,在輕微的通貨緊縮環境,由於存款幾無收益,甚至被物價侵蝕本金,加上全球股市本益比已到了13.4倍的相對便宜價位,勢必迫使存款者回到股市。

總結來看,多明尼克評估,市場要花很多年的時間解決政府財務槓桿問題,成熟市場政府債實質負利率的情形將會愈來愈普遍,各國央行祭出的量化寬鬆措施雖能穩定銀行體系,恢復正常,卻未必有助實質成長,投資人將被迫回到股市以維護實質財富,股票將被投資人視為長期可靠收益(股利)的來源之一,因此慎選擁有雄厚現金、相對穩定股息與重視股東權益的企業,顯得格外重要。

關鍵字: 富達股市

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