巴菲特說過：「當別人恐懼的時候我就貪婪，當別人貪婪時我就恐懼。」外資操作態度正是如此；在台股要能夠成為常勝軍，追蹤並了解外資在做什麼，將是投資人一個非常重要的課題。

文．翁偉捷

外資，是影響台股指數表現以及控制大型權值股表現的一股重要力量。根據金管會的統計，到目前為止，外資在台股(含上市櫃)的成交金額比重已經超過35％以上，其中外資針對台灣大型權值股的持股水位，平均約在四成左右。簡單來說，外資對於台股指數的表現具有相當關鍵的影響，所以在台北股市要能夠成為常勝軍，追蹤或是了解外資在做什麼，就成了台股投資人一個非常重要的課題。

站在外資巨人的肩膀上 看得更清楚

由於外資的資金龐大，其規模有如一艘航空母艦，光是要掉轉方向，都得花上相當的時間才有辦法完成動作，而在這轉向的過程中，一定會有些徵兆出現，只要能夠發現這些細節，操作台股便有極大的機會可以趨吉避凶，甚至能夠吃到外資和法人的豆腐，跟著搭上順風車，一起賺到個股操作的獲利。

尤其是現在台股的漲跌幅放寬到10％，使台股資金更為集中到有限的個股身上，所以今年到現在為止，不難發現漲幅超過50％以上的個股，皆具有資金集中的現象，所以只要掌握外資的方向，就如同站在巨人的肩膀上，能看得更遠、更清楚。

各大外資機構在操作上，都是以國際經濟景氣變化，或是重大經濟政策為主要操作為依歸，在資金的配置上，自然是以全球化布局為主要考量。

台股位於新興亞洲 牽一髮動全身

基本上外資將全球投資以區塊分，台灣被歸類在新興亞洲區，且外資資金配置區域比重，大致上就是以ＭＳＣＩ所公布的區域成分股比重為主要參考，所以當五月底傳出ＭＳＣＩ將考慮把中國Ａ股納入其組合時，台股權重將被下修，因此外資合理地調整了在台股的投資部位；而當事後公布結果ＭＳＣＩ沒有要納入Ａ股時，資金的配置自然就再次回到台股當中，並把先前調節的部位買回，這一來一往之間，台股的指數就會受到影響。

如果短期事件就足以影響台北股市指數變化，那就更不用說當聯準會表態今年一定會升息時，外資勢必立刻開始調整全球資金的布局。

在調節的過程中，會以風險大小決定調節順序，首先被調整的當然就是台灣所隸屬風險較大的新興市場區塊，所以不只是台灣，包括新加坡、菲律賓、印尼、馬來西亞以及印度等，都與台灣一樣，是被同向調節的市場，故千萬不要以管窺天，以為外資只有賣超台股，事實上，外資還賣超調節了新興亞洲的各個國家。

由於六月底ＦＯＭＣ會議結束後，確認短期內將不升息，且升息的腳步會相當緩慢，外資因而又開始將資金匯回新興亞洲。

國際資金又開始回到新興亞洲市場，最明顯的是可以從各國在盤中匯率變化發現，自從聯準會表態六月底不升息後，新興亞洲各國的貨幣在盤中都會出現急升的現象。

一般而言，匯率變動應該是相當平穩的，當出現大幅波動時，就是有異常大額的資金進入，以台灣為例就是如此，且在匯入新興市場後，股市就開始出現跌勢之後的反彈。

台股利空之際 外資虎視眈眈

舉例來說，外資在因為聯準會升息與否，以及希臘債務違約問題而選擇先調節台股時，台灣內部也對於經濟景氣出現雜音，先是主計處下修台灣今年的ＧＤＰ到3.28％，加上公布的四月份進出口數據表現不佳，也連同預告五月的貿易數據不會太好看，無不讓台股投資氛圍陷入低氣壓之中。

在此同時，連台綜院創辦人劉泰英都說台灣下半年景氣相當不好，開始要邁入景氣空頭的循環，而這時的大盤約在9170的低點附近；猶記得上周筆者曾提醒讀者，應留意前大掌櫃的最後一踹成反指標，果然一語中的，大盤自此開始反彈，足見本刊解讀大盤之精準！

在市場全面性看壞台股下半年景氣的同時，新台幣匯率早就已經開始出現變化，連續幾天盤中超過3.5角的升幅，代表先前撤出的國際資金又再次回到台股。

筆者同樣也提醒讀者切莫以當下的現象與消息，來預測台股的未來表現。簡單來說，為什麼外資的勝率如此之高？因為他們想的和市場不一樣，這就是所謂的「反市場思維」。

當台股一片氣氛低迷之際，外資老早已想到要進場卡位，並且看到下半年台股電子股的旺季即將到來；另一方面，近期已要開始展開除權息大秀，對於不會被課稅的外資而言，今年台股發出超過新台幣一兆的現金股利，這對外資來說將是多麼的誘人！

迎電子股旺季 鴻海艦隊蓄勢待發

就產業趨勢而言，下半年是電子股出貨的旺季，以台股指數的結構來看，也是電子股所占的成交比重最大，自然就與台股下半年表現有相當大的關聯，尤其近兩年在全球所掀起的一陣蘋果熱潮，也讓台灣的蘋果供應鏈表現發光發熱。

以首要代工組裝廠鴻海(2317)來說，去年因為接蘋果訂單讓全年營收再次創下歷史高峰紀錄，今年第一季也延續蘋果熱賣的好成績，創下歷史同期營收新高，下半年鴻海又是蘋果產品的接單大嬴家，相信鴻家軍受惠於蘋果，將能連帶推升台股指數向上。(文未完)

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