高股息 ETF 配息紛紛縮水 遵守五大金律才是王道

上半年吸引認購熱潮的台股高股息ETF，到了第4季，陸續出現配息降低，股息不再那麼香，投資人抱怨聲起。財富管理專家表示，第4季向來不是台股配息的旺季，配息縮水並不令人意外。由於股票ETF的成分股還是股票，本質上應以追求資本利得為主，一味追求高息，恐忽略配息後淨值會跟著下降，填息也不必然會發生，回歸到計算總報酬才是王道。

股票應該當股票買

投信法人分析，ETF持續受到投資人青睞，不管是小資族或科技新貴，紛紛體驗到ETF投資一籃子的股票，囊括多檔自己看好的股票，只要追蹤的指數設定得宜，加上時間的複利效果，不用天天盯盤，或冒著賭單一個股的風險，也可以逐步達成個人理財目標。

在市場競爭激烈，以及投資人喜歡穩定現金落袋的心態，高息產品一時成為當紅炸子雞，投資人對股票ETF的期待放在配息；另一方面，債券ETF因美國進入降息循環，市場對於利率、利差相對敏感，屢屢牽動市場敏感神經，讓債券ETF漲跌擴大，不少投資人因此享有資本利得的甜蜜果實。也就是說，市場呈現「股票當債券買、債券當股票買」的現象。一旦高息股票ETF配息縮水，債券ETF漲跌幅縮小，就不免出現失望情緒。

凱基台灣優選高股息30 ETF 基金（00915）經理人施政廷分析，2025年投資高股息ETF，追求總報酬目標將更加重要，因為台股未來12個月股息率已跌破3%，來到歷史低點，2025年投資人宜下修對股息的期待；若仍抱持過去的存股想法，只看張數、不問股價，可能得面臨資本利得減損與配息縮水，導致資產越配越薄，反而失去投資的初衷。

施政廷認為，股息高低固然重要，但千萬不要忽視複利效果所創造的報酬威力，才是長期累積資產的關鍵；高股息ETF雖然強調相對高配息，但成分股畢竟仍是股票，把股票當股票買，追求資本利得、聚焦總報酬，才能享受複利的效果。

債券應回歸票息收入

而原受市場熱議的「債市送分題」，卻在美國財政赤字、關稅新政、通膨隱憂等多重因素影響下，帶動美國公債殖利率居高不下，送分劇情延後上演。

凱基美國優選收益非投資等級債券ETF基金 （00945B）經理人鄭翰紘分析，過去兩年的低利率環境其實不易在2025年複製重現，因為觀察過去60年的美國10年期公債殖利率走勢，可以發現4.0%~5.0%的美國10年債殖利率或許才是常態。與其追求會受利率、利差牽動有漲有跌的資本利得；持續累積的票息收入，更適合作為債券長期總報酬的主要來源。短期內公債殖利率下行空間有限的情況下，債券ETF投資建議鎖定存續天期偏中短、中段信評的債種，並適度承擔信用風險，以換取利差優勢，兼顧追求債息目標。

總報酬才是王道

投信法人表示，股息是會變動的，以台灣的股息約5%到6%，明年台股仍是不錯的投資區域，在考量法規對ETF及平準金的限制，投資人更應該聚焦總報酬，不要賺了股息卻賠了價差；另外不管是美國公債、投等債、非投等債，票息收入才是債券長期總報酬的主要來源，也就是持續累積的票息才是債券總報酬的基石。

展望2025年，投信法人普遍認為，股債ETF雙向配置依然是在震盪市場下，長治久安的較佳策略，台美兩地股市建議納為標配，除了台股以外，海外ETF中，美股為必備經典款。將繁雜的選股決策交由ETF機制，個人依據投資屬性調整股債ETF比重，是不錯的投資選項。