輝達供應鏈四強 花旗按讚 給予「買進」評級

經濟日報 記者崔馨方/台北報導
輝達財報的樂觀展望,強化對主要供應鏈合作夥伴的看法。路透

輝達(NVIDIA)第3季財報優於預期,花旗證券在最新出具的「台灣半導體產業」報告中指出,輝達財報的樂觀展望,強化對主要供應鏈合作夥伴的看法,按讚包括台積電(2330)、日月光投控、京元電子、欣興等四大台廠,均給予「買進」評級。

花旗半導體產業分析師陳佳儀分析,輝達財報再次表現亮眼,其中數據中心業務成為主要驅動力,銷售額年增達112%,主因反映H200等產品熱銷,及市場對Blackwell GPU的強烈需求,因此更帶動核心供應鏈合作夥伴,包括台積電、日月光投控、京元電子、欣興等後市表現。

花旗按讚四大台廠 圖/經濟日報提供

事實上,台積電預期2024年AI相關業務收入將成長至三倍,占全年營收比例達雙位數中段,2025年受惠Blackwell需求將持續超越供給,營收有望再次翻倍。

另外,NVIDIA營收貢獻預計將在2025年接近台積電營收的20%。在產能緊張下,台積電計劃明年將再次將CoWoS產能翻倍至70萬片、2026年更達120萬片,輝達持續成為台積電AI業務的最大貢獻者,估計將獨占超過50%的CoWoS的產能分配,因此給予「買進」評等、目標價1,540元。

日月光投控作為台積電WoS外包的主要合作夥伴,其中CoWoS-S業務將帶來超過10億美元的收入。隨需求增長,日月光毛利率與平均銷售單價(ASP)顯著提升,增強獲利能力。

另外,自2025年下半年起,日月光將為輝達執行CoW技術,有望在高效能運算(HPC)與AI半導體市場擴大分額,因此給予「買進」評等、目標價183元。

京元電子掌握Blackwell GPU的主要測試分額,特別是更高功耗的GB300,以及Rubin等較大的晶片尺寸,將提高測試的複雜性。

展望2025年,京元電子計劃將提高資本支出,以因應GPU測試需求的增長,預計輝達對京元電的營收貢獻將從2024年的15-20%提升至2025年的30%, 因此給予「買進」評等、目標價140元。

欣興方面,後續將為Blackwell GPU、Grace CPU和 NVLink提供ABF載板。此外,隨著2025年首季PC需求恢復,AI伺服器與邊緣AI需求推動下,ABF載板市場已走出低谷,將迎來新一輪成長周期,有望提升欣興ABF業務增長,給予「買進」評等、目標價220元。

台積電 輝達

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