(圖/shutterstock)

 

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把選美的邏輯套用在選股上

知名經濟學家 J.M. 凱恩斯

曾以選美妙喻選股，

他是這麼說的： 

「職業投資者的投資，

好比報紙上的選美競賽，

在競賽中，參與者要從 100 張照片中

選出最漂亮的 6 張...

 

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100 張照片選出最美的 6 位

不選你覺得最美的女生，而是..

「職業投資者的投資，好比報紙上的選美競賽，

在競賽中，參與者要從 100 張照片中選出

最漂亮的 6 張，所選出的 6 張照片

最接近於全部參與者共同選出的 6 張照片的人

就是獲獎者。由此可見，

每一個參與者所要挑選的並不是他自己認為是最漂亮的人，

而是他設想的其他參與者所要挑選的人。」

 

投資主流時刻在變

誰能保證每一次都跟對？

 凱恩斯這番話我認為看似有道理，其實不然。

很重要的一個問題是：

我如何預測出參與者的喜好？

就像每一個世代都有所謂的投資主流，

當時選對了，雞犬升天，

連一些不怎麼賺錢的公司，股價也跟著衝上天！

但等浪潮一過，投資人翻臉比翻書還快，

股價就一瀉千里，這一類的公司如面板產業、

記憶體產業的公司屬之。

而且就算我們預測對了這一波主流，

搭上股價飆升的高速鐵路，但下一次呢？

你能保證每一次我們都能猜對市場參與者的心理嗎？
 

 

從心理學角度看投資

要走跟大眾相反的那條路

凱因斯的這番話無疑存在著缺陷，

而在心理學上，更會形成所謂的「從眾效應」。

當大家一致看好某個產業或某檔股票，

而造成股價飆升，市場趨於瘋狂，

誰又能確定自己能在午夜 1 2點

鐘宴會結束前從容離開？

凱恩斯自己也曾說過：

「投資的核心原則是，

朝一般普遍想法相反的方向前進，

因為如果每一個人都認同其價值，

該項投資必然太過珍貴，因而不具吸引力。」

 

投資老是「跟風」，壓力大又容易出錯

美國知名財經作家詹姆斯．蒙帝爾

在其《為什麼會賠錢》一書中提到：

「群體行為的極限就是集一思考。

當一個群體因為群體壓力，

導致心智效能、現實測試及道德判斷的惡化，

而做出有缺陷的決定時，便會發生這種情況。」

因此去猜測群眾的想法而順應之，

恐怕其結果要讓人失望。

事實上，我們最終的目的

還是在求得市場的廣泛認同，

只是我們提早卡位一開始被大家忽略的部分。

 

 

價值投資者精隨：
找到有潛力但被忽略的那一個

我認為與其在選美比賽中猜測

哪一個是大家心目中的冠軍，

不如先找出一個具有潛質的少女，

教她談吐、儀態和打扮，

而你和她訂定契約，

約定負擔投資在她身上的費用，

但獨佔她當選時的獎品。

而等到大眾驚艷於少女的美而投她一票時，

也證明了你的眼光。

價值投資者正是如此。

找到具有潛質但被人忽略的股票，

耐心等待其價值為世人所肯定！

而在那之前，

先培養鑑別好公司的眼光吧!

 

選股如選美

眼光很重要！

 

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本文由小樂的生存之道授權轉載，原文於此

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