投資大師霍華馬克斯：若想超越市場，必須與市場共識對抗，遠離大眾行為模式

文／吳淡如

在現代社會中，人們似乎越來越習慣向他人尋求意見，對於做出獨立決策反而顯得有些懶惰。知名作家吳淡如在其著作《窮思維、富邏輯：人生實用商學院之致富之前先自主》中指出，那些總是急於在最短時間內獲得答案的人，往往會失去自己的聲音，甚至變得越來越沒有自我。

吳淡如認為，許多人在遇到問題時習慣性地尋求他人的建議，其實只是想看看別人的答案是否與自己內心的預期一致。這表面上看起來像是客觀的市場調查，實際上，這只是一場自我驗證的「市場是否贊同我」的實驗，若他人不贊同，他們往往便不予理會。

舉例來說，吳淡如提到她常被問到：「現在是否應該買房子？」但這類問題的答案其實因人而異，需要根據個人現有的財力、需求以及購房目的等多種因素來做決策。她強調，這些問題的提出本身反映出提問者的從眾心理，他們傾向於相信「大家都認為怎樣才對」的答案，而這樣的心態往往更容易導致投資失敗或陷入詐騙。

根據80/20原則，吳淡如提醒讀者，如果跟著大多數人行動，保證無法真正致富。她引用投資界的傳奇人物霍華．馬克斯（Howard Marks）的觀點，指出若想超越市場，必須與市場共識對抗，遠離大眾的行為模式。

霍華．馬克斯在其著作《投資最重要的事》中強調：「如果要比大盤賺得多，我們就要與市場共識對抗。」吳淡如指出，當每個人都看好某支股票時，價格已經不便宜，最賺錢的機會往往已經消失。因此，真正的投資智慧在於在群眾悲觀時買進，在群眾樂觀時賣出。

然而，吳淡如也提醒，逆向投資並非一味地反其道而行。她強調，投資者需要對群眾的樂觀或悲觀保持懷疑，並保持觀察的耐性，而非急於做出與眾不同的決策。市場的趨勢往往需要時間來改變，即使看對了方向，也可能在市場改變前耗盡資源。因此，逆向投資需要足夠的資本和耐心，並非所有人都能輕易實施。

吳淡如還提到，市場上的「常勝軍」實際上非常少。她舉例說，在2000年左右的科技股泡沫中，許多科技基金曾短暫超越巴菲特，但這種超越只是在特定的年份中發生，並不代表長期的成功。因此，她強調，投資並不是追隨大眾的腳步，而是尋找被低估的機會。

在新冠疫情期間，市場的走勢也讓許多人感到措手不及。在美股初期大跌時，沒有人敢公開呼籲樂觀，但隨後股市卻在恐慌中出現了驚人的反彈。吳淡如藉此提醒讀者，不要盲目地跟隨大眾的直覺，要學會相信自己的判斷。她指出，做出獨立決定，即便結果是跌入深坑，至少那是自己的選擇，而非被他人推入，這樣的經歷雖然痛苦，但卻更加值得。

本文節錄：《窮思維、富邏輯：人生實用商學院之致富之前先自主》