李沃牆
美中貿易戰戲情高潮起伏，扣人心弦；最近上演的這齣是美國於上周宣布對自大陸進口總值500億美元商品課徵25%的懲罰性關稅；但中國不甘示弱的祭出同等關稅措施；此舉措讓川普大為不悅，揚言對額外2,000億美元中國商品徵收10%關稅；中國聽聞後，也掦言將進行同等關稅報復，甚至對美在中國的企業營運施壓。全球二隻大象吵架，首當其衝的卻是全球股匯市；如台股在19日大跌183點，台幣貶值至30.186，創下近7個月近低；而美道瓊指數則跌逾287點，中國上證指數也大跌114.08點，深圳股市跌5.77%，創下近二年新低。
其實，美中貿易爭端由來已久，其成因不一而足；然舉犖犖大者，包括：一.去年美國的全球商品和服務貿易逆差總額擴大了12.1%，已達到5,660億美元高水位；而美中貿易逆差近20年來每年均大幅成長，雙方貿易逆差由前(2016)年的3,470億上升到去年的3,752億美元，讓一心想消弭貿易逆差的川普火冒三丈，不得不對中國開火。二.川普想遏阻「中國製造2025」及高科技崛起，降低對美國威脅：不久前，川普才揮301大刀砍向中國；繼之在4月中，中國大陸第二大通訊廠中興通訊因涉及向伊朗及北韓出售通訊設備產品，明顯違反美國制裁禁令。美國商務部決定禁止美國企業對中興通訊出售零組件7年的重罰。中國憂心中興倒閉的影響衝擊，副總理劉鶴三番兩次赴美磋商談判；眼見出現轉機，雙方握手言和之際，未料又被川普擺了一道，出現大逆轉。
平情而論，美中貿易戰一旦開打，不僅兩敗俱傷，更殃及池魚。眾所周知，台灣是開放的小型經濟體，經濟引擎端賴對外貿易；關稅影響不容小覷。據悉，川普將對中國大陸500億美元課稅的產品中、著重於對與「中國製造2025」產業政策有貢獻或受惠的產品，如航太、資通訊、機器人、汽車等產業。然而，台灣無論是基於三角貿易或是四角貿易關係，均難以倖免。其中，台灣直接銷售到美國的大宗產品是運輸設備，以汽車零阻件和腳踏車最多，衝擊或許較輕；但其他如電子零阻件或部分高科技產品中，台灣接單海外生產比例高達55%，又當中有九成在大陸生產。大家所熟知的蘋果相關類股所受衝擊更不容小覷，因蘋果將近20%的營收來自大中華地區的供應商，如台廠中的台積電、鴻海、大立光都是。根據財政部統計，去年我國出口到美國占比約11.7%，美國也是台灣外銷訂單最大來源國；準此以觀，若川普執意課高關稅抑制大陸進口，台灣必遭波及受傷。
有道是，金融是根、產業是葉；因美中貿易戰受波及產業鏈範圍大，課關稅降低企業獲利，自然影響股價表現，進而造成股匯市動盪。特別是台灣為淺碟式經濟，金融市場在全球化環境下可謂牽一髮而動全身，實難以置之度外。外資占台股市值將近四成；19日單是外資賣出金額就達214.34億美元，且單日匯出高達15億美元巨量。坦然言，目前美國經濟正處於復甦期，美中貿易戰對美元較為有利，因在美國經濟走強之際，再加上徵收進口關稅推升通膨，聯準會必然加緊升息，資金回流美國，加速美元升值；但新興市場貨幣則持續貶值，在流動性降低下，股匯市可能因資金出走，造成失血而崩跌。預料，這場美中貿易戲碼將是歹戲拖棚，難以善了；然股匯震盪，危及金融及經濟穩定，徒增投資風險，投資人尤應提高警覺。
(本文刊於20180620 東森新聞雲論)
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