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作者： 林建甫 、 呂帛晏 ( 2013年8月1日 11:41)
關鍵字：國際證券業務 OSU 經濟示範區

最近總統指示金管會研究其他國家作法，評估有哪些金融業務可納入示範區。江揆在聽取金管會報告「推動開放證券商辦理國際證券業小務」後也立即表示儘速研議修法，以利證券商及早開辦國際證券業務。金融業者殷殷期盼的春天感覺就要來臨。

我們肯定金管會所提國際金融業務條例的修正，以獨立、業務、鬆綁與誘因等四大原則，讓離境證券單位逐漸成形，未來達到新加坡、香港的水準，奪回我們失去已久的業務。以星、港，沒有我國的堅強製造業，單靠服務業都有今日的水準。我們的金融壯大後，發達我國的經濟，後市可期。

在獨立上，國際金融業務分公司 （OSU）是以分公司的型式設置，雖其資金須由總公司先向主管機關申請，並專款撥用，但會計帳務是完全獨立，顯示其財務上的充分自主。

在業務上，新修訂的條例中，新增的OSU共可經營7項主要業務，包括銷售金融商品、證券承銷、帳戶保管與資產配置等項目，與國際金融業務分行（OBU）相比，二者經營項目大多重疊，差異只在OSU不能經營外幣存款、授信與放款後續服務。

在鬆綁上，OSU外幣業務，若不涉及新台幣兌換，則不受外匯管理條例和證券交易法規範，顯示在不影響國內外匯市場的情況下，OSU進行外幣業務，可以有較大的業務運作空間。

在誘因部分，條例設置OSU的租稅優惠，提供設置誘因。目前已設置15年的優惠期限，其業務過程可以免徵所得稅、營業稅及印花稅，並且支付款項給客戶，也不需進行扣繳，希望藉此爭取更多的金融機構設置OSU。

4個特點下的OSU，可以讓證券業有更寬廣的國際業務空間。樂觀預估，未來5年不僅可以吸引3兆的資產管理規模，整體證券業盈餘增加500億，稅收亦可提升100億以上，然而除了數字上的經濟利益之外，此舉更有機會讓金融業發生質變，脫胎換骨。我們看到以下的4項趨勢：

第一改變產業方向。證券商近年獲利水準不足，2012年證券業每股盈餘只有0.556元，而且81間券商中，更有26間是呈現虧損，產業獲利低迷主因在於業務同質性高，又只著重國內市場，使得競爭流於手續費讓價式的紅海競爭。在OSU模式出現之後，券商的焦點可望轉向，爭取外國高淨值的新客群，新型態的外匯證券商品將更被重視。

第二人才可望回流。過去幾年台灣人才明顯流失，OECD統計國內外流人口中有約6成，是屬於高技能人士，在金融業更是如此，香港、新加坡的國際金融中心角色，讓金融人才紛紛往該區移動。但未來的OSU規劃中，同樣擁有開放環境與國際格局，屆時新式的金融商品，皆可在該平台推展，能提升金融人才回流的意願。

第三人民幣業務更進一步。OSU的外幣業務，也包括人民幣，3月份掛牌發行的寶島債，即可在該平台進行操作，再加上新版「發行人募集與發行有價證券處理準則」將於本月公布，上路的新制可大幅縮短發債時程，過去寶島債發行需要1個月以上，未來最快只要3天，充分掌握時機，讓證券業也能更有效率的協助企業籌措外幣資金。

第四更有效率整合資源。過去券商爭取國際業務，多是採用子公司型式，但子公司資源有限，未來透過OSU平台，可將子公司業務回歸母公司，透過母公司的信評、資本與人力優勢，不僅可順利爭取國際承銷案件，也可以架構更靈活的理財平台，突破過去發展限制。

過去OBU雖然有開放證券與直接金融相關業務，但大多數仍是以外幣存放款業務為主。但開放OSU之後，券商的強項拉到該平台，不僅能為自己創造更多的國際業務，也能在OBU和OSU互補的情況下，讓台灣金融機構充分運用二者差異性，進行交叉行銷與專業分工，成就區域金融機構的格局。
(本文刊載於2013年7月26日工商時報)
(本文僅供參考，不代表本會立場)

• 林建甫
• 呂帛晏

台灣大學經濟學系名譽教授
中信金融管理學院講座教授

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助理研究員

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