吳孟道自2009年海基及海峽兩會簽署海峽兩岸金融合作協議，揭開兩岸金融合作序章以來，兩岸金融合作就以十分迅速的步調展開。從一開始的摸索試探，到政策大幅鬆綁，再到實地佈點投資與策略聯盟，現已逐步邁入深水區。在這過程中，無論是官方或民間，兩岸的態度都極為積極。台灣方面著眼的是大陸龐大市場與商機，大陸方面則聚焦於台灣長足金融發展經驗、甚至覬覦民心向附。雙方各有盤算、各取所需，自然而然就加速兩岸金融合作的進行。迄今為止，兩岸金融合作具體成果包括金融監理合作瞭解備忘錄簽署、金融業置入ECFA早收清單、開放陸資來台投資、金融監理合作平台建立、貨幣清算機制全面開展等。
然而，隨著兩岸金融合作逐步邁入深水區，雙方也開始遭遇一些瓶頸及挑戰。比如兩岸服貿協議的擱置，大舉限縮台資金融業者拓點投資機會，尤其是證券業者引頸企盼的大陸全資全照好不容易開放，但卻卡關服貿遲遲無法推動，更不用說1,000億元人民幣RQFII額度無法動用，使得國內龐大人民幣存款在回流管道受限下，大多僅能轉存中銀台北(人民幣清算行)，賺取微薄利息。而協商已久的兩岸貨幣互換協議，不知是基於政治因素或有其他考量，也是遲遲未有下文。面對這樣的局勢發展，兩岸金融主管機關似乎應該轉換思維，尋求兩岸金融合作的突破。
首先，思考如何推進兩岸資本市場的合作與發展。當前大陸股市在金融轉骨及滬港通的推波助瀾下，方興未艾。更不用說，以中國大媽等散戶為主導的市場結構，目前開戶人口比例仍低，未來隨著新散戶的加入，將有無窮想像空間，推升陸股量能並拉高本益比。對比之下，台股卻因內耗及外部資金磁吸效應，形成一灘死水。若能推動兩岸資本市場的互連互通，將可望改善台股量能不繼之情形。特別是在滬港通已通、深港通正要通之際，台股市場加入正是時機，除可壯大兩岸資本市場規模外，更可藉由兩岸資本市場強烈互補特色，帶動兩岸資本市場全面發展。尤有甚者，加速台灣人民幣離岸中心發展，促進人民幣國際化，同時帶給台灣更多金融商機。引資回流，不就是金融進口替代政策的初衷？
其次，當前台灣人民幣存款累積速度驚人，短短兩年間已超過3,000億元人民幣。對比香港，從2004年開啟人民幣離岸市場以來，一直要到2010年底人民幣存款才首度超越3,000億，整整花了七年的時間，台灣連一半時間都不到。面對如此龐大的人民幣資金池，兩岸金融主管機關應進一步思索如何活絡資金的運用。台滬（深）港通是可行方向，創造誘因吸引陸資企業來台發債、擴大寶島債市場規模也是一大方向，但短期最有效益的還是儘快讓RQFII與兩岸服貿協議脫鉤。香港高達2,700億RQFII額度已經用罄，金管局還想進一步跟大陸要求提高額度，顯見這個人民幣回流管道對於資金去化極為重要。
此外，為避免龐大人民幣資金池可能對我國貨幣政策造成干擾，甚至加大金融市場動盪，兩岸貨幣主管機關可思考建立資訊交換管道與對話窗口，進行貨幣政策協調。國際金融理論指出，當區域經濟漸趨一體化時，小國貨幣政策容易受到大國貨幣政策影響。面對兩岸經貿加速整合之際，台灣民眾及企業持有人民幣意願大幅提高，本國貨幣需求波動自然加劇，無形中造成央行在擬定貨幣政策時，不易預測貨幣需求，同時也弱化貨幣供給的控制力。若能透過貨幣政策協調，充分溝通彼此的貨幣及金融政策，並合作監控兩岸資金移動情形，將可提高政策效率、減低金融市場波動，甚至進一步防範金融危機發生。
最後，值得一提者，當前金管會為推動我國金融國際化，積極鼓勵金融業者打亞洲盃，但設定目標卻以東南亞國家為主，未將大陸列入優先順位，頗值商榷。以日前金管會在限時限量的前提下，開放壽險資金可協助集團布局亞洲為例，就是基於兩岸問題複雜，而將大陸排除在獎勵範圍之外。這樣的做法，其實會扼殺業者的努力與衝勁。因為無論是就設點、合資、併購或策略聯盟來看，大陸的市場及商機都遠大於東南亞國家。光就銀行業而言，大陸一家分行或子行的一年平均獲利，就幾乎是台灣分行的七倍之多。這樣的獲利潛能及市場，卻未受到政策重視，殊為可惜。
中國大陸刻正推動經濟、區域及產業三大結構轉型升級，其中金融服務業扮演至為關鍵的角色。以十二五規劃調結構過程來看，幾個重點推動項目，包括人民幣國際化、利率及匯率市場化、資本市場活化等，都跳脫不了金融改革與發展的影子。如今十三五規劃箭在弦上，基本走向已確定延續十二五規劃精神，包括金融服務業發展及金融體系改革與開放等，預期仍將是十三五規劃的核心內容，因此兩岸金融合作在未來勢必有更大想像及發揮空間。更不用說，近期熱議的亞投行，作為一帶一路的資金供應者，勢將牽引出龐大金融商機。台灣如何掌握此機遇，利用現有兩岸金融平台優勢，積極尋求兩岸金融合作機會，進而帶動台灣經濟及產業發展，非常值得深入思索。
(本文轉載於2015年6月11日旺報論壇)
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