李沃牆
Economic growth will disappoint again in 2016, warns IMF's Christine Lagarde https://t.co/CPw6q2WqF0 pic.twitter.com/wcK8oS95RN
— Telegraph News (@TelegraphNews) 2015 12月 30日
黑天鵝（Black Swan）理論源自西方世界過去普遍相信天鵝都是白色的，直到歐洲探險家在澳洲發現黑天鵝才改觀。後來用以比喻極度不可能發生的事件會對市場造成重大影響。筆者以為，2016年全球最大的經濟黑天鵝包括：原物料價格持續低迷、中國經濟持續走緩疑慮、新興市場危機四伏、恐攻事件頻傳。原物料價格持續低迷
原油價格自2014年中期以來的開始崩跌，全球金融市場承受了不少嚴重的苦果；除了石油企業的市值減少了1兆美元以上、各國的通縮益加嚴重，俄羅斯、巴西、東南亞國家等原物料出口國家的貨幣亦呈現重貶。北海布倫特原油每桶價格於2015年12月21日跌破37美元，創下2004年7月以來新低；更慘的預期是OPEC至今仍無法達成減產協議，讓石油價格的風險再次浮上檯面。高盛預估，若沙烏地阿拉伯、伊拉克和伊朗持續增產，且石油供給過剩、全球儲油設施都已滿載的情況下，原油價格有可能會持續探底。
中國經濟持續走緩疑慮
2015年中國經濟成長進能否「保7」成了全球矚目的焦點；雖然，中國自明年起將進入「十三五」，在經濟層面上將推動國企改革、中國製造2025、一帶一路、區域經濟整合及加速人民幣國際化。而在社會層面，則包括人口政策調整、城鎮建設發展、區域發展均衡化、公共服務普及化等相關議題。但當前產能過剩問題未解、房市泡沫風險未減、加上地方債務及影子銀行改善有限。以中國為世界第二大經濟體之姿看來，一旦經濟出現泡沫化而衍生風暴，對全球經濟的骨牌效應將難以想像。
新興市場危機四伏
新興市場是全球主要原物料供給者，而中國則是最大的需求者。近幾年，全球原物料需求因中國經濟趨緩而減少，不僅原物料創下16年來新低行情，也造成許多天然資源豐富的國家，瞬間失去經濟依靠，其中受害最深的，包括秘魯、智利、南非、澳洲、巴西、尚比亞、剛果共和國；經濟衰退，加上美國QE退場後，大量資金回流美國，新興市場流動性大幅降低、貨幣貶值、危機四伏。
恐攻事件頻傳
今年恐攻事件接二連三，從法國查理周刊槍擊案、英國觀光客在突尼西亞遇襲、俄國客機遭炸毀到巴黎恐攻；不僅影響觀光、也影響投資活動及經濟。雖然，美、歐等國全力反擊；但伊斯蘭國、蓋達組織、博科聖地（Boko Haram）和其他恐怖主義團體仍持續策劃在許多地區製造恐怖攻擊；並對美國及全球發出警告。預期在2016的恐怖威脅仍在。
筆者擔憂的是，台灣經濟除了上述的幾隻黑天鵝外，還需面臨總統大選後，兩岸關係不確定性因素加深，以及紅色供應鏈的影響；在種種不利條件下，經濟表現將難以樂觀。
(本文精簡版刊於20151231旺報)
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