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作者： 李紀珠 ( 2007年10月22日 15:45)
關鍵字：中央銀行 獨立性

跨國研究證實貨幣政策之績效與各國央行之獨立性，呈顯著正相關；為避免政客繼續利用央行作為選舉工具，妨礙台灣長期經濟發展，應在明年二月本屆央行總裁屆滿前，在立法院完成中央銀行法修正案

美國聯邦準備理事會（聯準會）前主席葛林斯潘，近日出版新書，這位影響全球金融十餘年，歷經美國六任總統，任期長達十八年的聯準會主席，在位時惜字如金，而今願出書分享看法，自是眾所期待。尤其其任內面臨多次國際及國內重大金融挑戰，卻皆能帶領美國安然渡過，並歷經美國有史以來最長的繁榮期；因此，一般皆給予極高的評價。

個人認為，葛氏的成就除了來自其個人優異專業能力及人格特質外，亦需歸功於美國聯準會本身擁有的高度獨立及專業性。就前者而言，擁有經濟學博士學位的葛氏，在主掌聯準會之前，先後經歷華爾街金融、產業諮詢顧問及美國總統經濟顧問委員會主席等職務，故有相當完整之財經實務歷練，而此對其貨幣政策之掌握，有相當的助益。

此外，美國聯準會本身高度的獨立性與專業性，亦讓葛氏有機會去執行且堅持一個好的貨幣政策。畢竟貨幣政策的特質是一經決定政策內容，可立即付諸執行，不若財政政策，需經國會冗長的討論及準備時間；但是貨幣政策「從執行」到「產生總體經濟效果」，卻具有很難掌握之時間落差；尤其貨幣政策有時會面臨兩難抉擇，則此時專業及堅持就顯得異常重要。但政治人物卻常是短視而缺乏耐心，因此，常會利用貨幣政策可迅速操作之特質，要求央行進場為政治服務，創造選舉前的假性繁榮。

美國聯準會理事雖由總統提名經參議院同意，但理事任期長達十四年，並採專任及輪退制，且聯準會有獨立的財源，毋須仰賴政府預算，因此，長期以來一直維持很高之獨立及專業性。此可由老布希對葛氏之埋怨：「我任命其為聯準會主席，他卻讓我落選。」可見一斑。更典型的例子，則是葛氏之前任聯準會主席伏克爾(Paul Volcker)，當時美國及全球正面臨最嚴峻的停滯性通貨膨脹，多虧伏克爾個人堅毅特質及聯準會獨立性之保障，使其可在飽受美國總統、國會議員及眾多民眾之謾罵及壓力下，仍堅持其貨幣政策內容。事後證明伏克爾是對的，因此，葛氏亦曾在書中，對於政客們欠伏克爾一個道歉，表達不滿。

反觀我央行隸屬行政院之下，不但所有理事都兼任，亦無經驗傳承之輪退制，五位常務理事中，央行及財經官員便佔四席，根本無法抗拒來自行政院之壓力；因此，才會出現央行官員邀請業者喝咖啡並限制海外基金匯出上限等，配合政府作多股市之情事。而理事採兼任制，不但無法培育專業人才，亦造成許多副作用，如利益衝突。先前扁政府任內，便曾聘民間銀行的高階主管擔任央行理事，由於搶先一步知道利率走向，涉及極大的商業利益，而我政府竟堂而皇之邀請業者，坐在理事會中直接參與利率決定，享有獨家資訊，殊為怪異。

跨國研究已證實貨幣政策之績效與各國央行之獨立性，呈顯著正相關，因此，個人非常企盼在明年二月我國央行總裁換屆之前，筆者在立法院所提之中央銀行法修正案—將我國央行轉換為獨立機關之修法，能儘速完成，否則我們可能將再忍受政客利用貨幣政策作為選舉工具，而有礙台灣長期經濟發展。

（本文謹代表作者個人意見）

（本文刊登於96年天下雜誌）

• 李紀珠

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