林祖嘉
激烈的美國大選終於結束，大家重新回到本身關注的問題上面，然而由於川普選上，而他的許多行為與政策難以預料，因此現在仍然有非常多的國家和個人必需針對川普未來可能的政策進行分析。川普在提出的政策非常多，包括外交、移民、經濟與租稅等等各方面，幾乎都有談到，因為他畢竟當過總統，這些事情的大致方面他應該都會有一些掌握。而讓他大勝的最主要原因之一，就是美國的經濟問題，他批評對手最多的就是，過去幾年美國高漲的通貨膨脹，讓美國的中低收入家庭吃足了苦頭，因此他要求美國選民支持他，未來他一定會讓美國再度偉大，讓美國的經濟重新好起來，讓大家的生活變得更好。
其實過去這幾年出現的全球性通貨膨脹與美國脫不了關係。2020年2月初爆發的全球性新冠疫情，世界各國與各城市紛紛封閉，造成各國的經濟崩潰，美國的失業率很快的衝到10%的高峰。面對高漲的失業率，川普開始大量提供失業補貼，同時提供更多的流通性給各企業，2020年4月到2021年4月的一年之間，美國的供給成長率超過300%，大灑幣可以說是造成全球性通膨的原兇。同時，疫情造成全球供應鏈出現問題，各種產品的供給斷鏈，推升物價。最後，2022年2月爆發的俄烏戰爭，造成烏克蘭的穀物和其也大宗農產品的供給大減，也是導至國際通膨的重要影響因素。2022年9月美國的通膨最高達到9.1%的水準。
為了抑制通膨，美國聯準會開始不斷的拉升利率，收回貨幣供給，以抑制物價進一步的攀升，到今年七月聯準會第一次調降利率之前，美國的聯邦利率（federal fund rate）一直都維持在約5.5%左右的高檔；而高昂的利率對於投資和消費都是不利的。直到今年6月，美國的通膨才重新回到3%以下的水準；同時，聯準會也在今年9月第一次的調降0.5%的利率。其後，各國際機構也預測聯準會將會逐步的調降利率，來達到刺激經濟的目的。
然而，現在川普即將就任，其目前所提及的各項經濟政策，幾乎都會造成通膨包括減稅、補貼、擴大政府支出。因此選前曾經有19位美國諾貝爾經濟學獎得主，聯名指出川普的政策會加大美國的通膨，而其中最嚴重的因素之一，就是川普一再提及要對大陸產品加徵60%關稅，對其他國家產品加徵10%關稅。依據高盛的估計，美國若對大陸加徵60%關稅將會推升美國通膨達1.1%；若再加上美國對全球各國課徵10%的關稅，將會導致美國物價上升2.4%！
另一方面，由於美國9月通膨下降到2.6%，但是現在聯準會擔心未來通膨可能再起，因此有可能會減緩利率調降的速度。但是川普曾經說，美國總統應該對於聯準會的決議有發言的機會，也就是說，川普為了能儘速的達到剌激經濟的效果，因此他很可能會要求聯準會加速調降利率。然而，更多的貨幣供給，最終一定會導致進一步的通膨。
受到國際通膨的影響，過去幾年我國的通膨一直維持在2%以上的水準，這是台灣少有的現象。而今年9月我國的通膨降到1.7％，但主計總處估計今年全年的通膨仍將達到2.1%。過去幾年我國的通膨也是非常嚴重的，現在好不容易看到國內通膨有收斂的趨勢，但是明年川普上任後，如果真的把他的政見一一實現的話，可能我國又將面臨全球通膨的衝擊，政府必需小心的因應才是。
吊詭的是，川普正是造成美國通膨的原兇之一，現在美國人又希望川普回來救經濟，雖然薪資增加會讓美國民眾看起感覺不錯，但是購買力卻被通膨吃掉，但是大家還是喜歡加薪，而對通膨的感覺較小，這就是有名的「貨幣幻覺」。同時，高利率帶來的高利息看來不錯，但是也同樣被高物價所稀釋，真正的財富都被許多借錢的有錢人賺走了，這叫做「五鬼搬運法」；所以，通膨的長期結果就是加深所得分配的惡化。可惜的是，大多數的民眾只在乎薪資多高與利率多少，對於通膨的感覺遠低於加薪的效果。最後，還是被較多人支持的人當選總統，至於未來通膨的問題可能會更加嚴重，可是只要選上就好，誰還是去追究誰才是真正推動通膨的原兇呢？
（本文曾刊登於經濟日報）
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