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作者： 邱正雄 ( 2007年1月22日 15:22)
關鍵字：金融政策

民國八十七年第四季到八十八年第一季為近年來我國經濟最困難的半年。當時，在總體經濟方面，受亞洲金融風暴影響，八十七年經濟成長率由過去的六％至七％降為四．五七％出口成長率由過去的正五％成長率降為負九．四％。在個體經濟方面，晶圓積體電路等電子產業當時正處於產業循環的谷底，而傳統產業，尤其是營建業更遭受最嚴重的不景氣，使股票指數在八十八年二月五日更跌到谷底的的五千四百點左右。

前政府措施明確安然度過風暴

在這種環境下，政府充分體認金融安定是維持經濟持續安定運作的重要政策，故在金融政策上採明確措施，降低金融業營業稅率、匯率貶值、降低利率、降低存款準備率，對經營正常廠商授信展期半年及採股市安定等重要措施，以期儘量維持股票指數及銀行放款與投資成長率這二大指標的穩定，維護人民財富水平及支應廠商流動性需求，使不發生信用緊縮情況。故即使在八十八年第一季股票指數最低時，當其銀行放款與投資的年成長率仍維持在七％，超過當時經濟成長率的水準，最後終能突破困境，造成八十八年達到五．四％的高經濟成長率。

今年我國經濟基本面亮麗，預期經濟成長率為六．四八％，上半年出口成長率高達二十三％，而電子業亦處其產業擴張期、高速成長。可惜的是，現政府施政三個月來，未能掌握過去民眾與政府努力建立的此一難得基本面榮景，反而在有關核四、美濃水庫、勞工工時、國安捐及員工配股課稅等攸關產業生存及競爭力措施一直呈現政策搖擺不定的現象，使投資人對政府能力發生疑慮，造成三個月來我國股市下跌超過十％以上，成交量大幅萎縮，電子業在證券市場雖無籌資困難問題，但傳統產業不易在股市籌資經營倍感艱辛，此點亟待改善。

此外，今年是十年來總體經濟最好的一年，與金融風暴期間的情況大不相同，在此一情況下，加上目前已有庫藏股及國家安定基金等機制，故股市應盡量恢復市場機能，不宜由政府經常以四大基金及銀行資金進行護盤，期能使市場機能恢復活力及生機，以充分發揮支持產業資金需求的穩定機制。

現政府未把握當前基本面榮景

本年七月份銀行放款與投資成長率由本年第一季平均之三．五％降為二．七四％，遠低於正常經濟成長率的需求水準，傳統企業融資更困難，故如何提高銀行與放款投資成長率支應傳統企業的資金需求，應為當前亟待解決的問題。在增加銀行授信成長方面，本年六月份廣義貨幣供給成長率雖降為六．五九％，但仍遠高於銀行放款與投資成長率，顯示銀行有大量超額流動性，如何擴張銀行授信，甚為重要。目前對特殊產業的選擇性抒解困方案已有三千二百億低利房貸協助購屋族及營建業，應可解決部分問題。

健全金融業體質尊重市場機制

但更重要的是未來如何建立健全的銀行經營環境，使銀行放款與投資成長率恢復正常能發揮支應工商及民眾需求。為此宜加強中小企業信用保證基金的功能，成立銀行逾放資產管理公司，有效評價、處理逾放資產及推動土地證券化，使銀行逾放資金不至凍結，轉為工商融資之用。此外亦宜加速設立逾放清理公司（RTC）解決基層金融機構問題，健全金融業體質，提高金融業競爭力，並宜參造前政府所規劃之加速銀行跨業經營、推動金融機構合併法、金融機構控股公司法及金融監理委員會等機制，建立適合銀行經營之環境。

股市及銀行融資是企業及經濟成長的二大支柱，除非在特殊情況下予以干預外，宜尊重市場機制，主政者如能密切注意其安定成長使其發揮市場功能，則我國今年經濟當可健全成長。

• 邱正雄

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