李禮仲
TRF (Target Redemption Forward)（目標可贖回遠期契約）自103年1月至106年6月，我國各銀行客戶操作人民幣TRF商品已到期契約實現淨損失高達732.54億元，各銀行103年1月至106年11月累計轉銷呆帳超過94億元，且截至106年11月因應客戶違約提撥備抵呆帳總額更高達74億餘元，為繼2008年連動債發生後，第二個有大量受害者之金融衍生性產品事件。
國內銀行盛行銷售以人民幣為標地的TRF商品，就是銀行銷售的人民幣衍生性金融商品，當客戶買進TRF時，就是兩年期限壓寶人民幣未來會升值，人民幣升值時，客戶的獲利就是本金乘以匯率升值幅度，但是如果人民幣貶值，客戶的虧損除了是本金乘以匯差以外，還要再乘兩倍的槓桿倍數，也就是說，TRF風險是獲利的兩倍，在加上風險是每一單元按月計算，對投資人之風險是很大之商品。
當人民幣國際化加遽，增加人民幣匯率震盪幅度，人民幣至103年開始有劇烈貶值波動，迥然不同於人民幣過去長期升值趨勢，使得對人民幣走勢判斷不同的人民幣TRF商品投資人遭受損失，因而引發投資爭議。
面臨倒閉危機
由於有民國97年連動債受害人多為自然人之前鑑，金管會規定只有法人才可以投資衍生性金融商品。所以本次TRF受害人多為中小企業，數量高達3700家，虧損金額超過2000億元，多數受害的中小企業都是由銀行提供貸款承作TRF，在賠不出來的情形下，這些貸款變成銀行呆帳，由於民營金控以及銀行承做TRF最積極，獲利也因此備受考驗，至於受害企業則面臨倒閉的危機。
根據金管會統計，截至107年4月13日，TRF等商品爭議案件共290件，銀行已配合處理件數，包括達成和解、銀行接受調處結果、簽署仲裁協議等共206件（目前正在進行的仲裁只有33件）佔比逾7成，尚在處理件數共84件。
為討回投資TRF之失利，被害人至法院控告銀行，卻發現法官對TRF很陌生，受害人也說不清TRF究盡是什麼，也無法舉證銀行錯在哪裡，以致在法院尚無勝訴案例。因此受害人寄望於仲裁，但最近仲裁判斷出來的求償金額最多不超過四成，遠低於受害人的期望，造成受害者對是否參與仲裁猶豫不決。
自負輸贏
解決TRF的問題，必須回歸到「投資人自負贏輸」的概念，因為受害者多為中小企業的負責人或者是大股東，拿了公司的錢來投資TRF在獲利時，並沒有歸入公司帳戶，而是中飽私囊，因此這些受害者對於公司損失應該承擔，而非全部委責於銀行，銀行當然需對於銷售行為不當負責，但非負受害者全部損害之責。
由於金融消費評議中心只對100萬以下的消費爭議案件才予以評議，為使投資爭議儘速落幕，金管會已委託金評中心建置「銀行辦理複雜性高風險衍生性金融商品爭議事件調處機制」，希望在程序上改以調處的方式來解決TRF的爭議。但欲速解決TRF爭議應如金管會解決連動債時之作法擬定SOP，將銀行銷售TRF應注意事項量化並配上賠償比例，作為調處案件之準則。
期盼TRF案件在訴訟、仲裁或調處時，在以「投資人自負贏輸」原則，平衡銀行是否有不當銷售所制定之處理準則，釐清是非曲直，當可如當年解決連動債於製訂解決原則後一樣，很快將四年來爭議不斷的TRF畫上句點。
(本文刊於2018年10月4日東森雲論)
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