歐債危機雖係歐元區成立以來所面臨之最大考驗，惟卻可趁機檢討與改善缺失，經歐盟妥為協調並採取制度化政策處理後，危機已漸緩和。允宜回顧羅格夫近年來之相關言論略以，去年2月7日以渠與萊茵哈特 (C. Reinhart)合撰之「這一回有所不同:8世紀的金融混亂」著作中，發現「國際金融危機後數年會出現政府債務危機」之規律，並以希若欲避免阿根廷式之財政崩潰，則要堅定財政改革；4月7日重申上述著作看法，並表示下次泡沫將是政府債信與中國房地產；去年12月初，重申歐債危機會重整，建議由投資人承擔40%損失，並警告財政節約會使經濟發展停滯，若遲未重整債務則金額愈大代價就愈高；及今年2月10日建議「歐元區若欲重建財政，則希與葡就應暫時退出歐元區10至15年」。有鑑於美國專家學者常以「聯邦」概念分析「邦聯」式之歐債危機；爰皆獲致一面倒之悲觀結論。
經整理歐債殖利率後認為：希10年期公債3月4日為6.39%，4月27日升為9.63%；2年期公債在3月27日為4.6%，4月27日曾高達25%。愛10年期公債9月8日為5.31%，11月16日升為8.13%，11月25日再升為9.11%。葡10年期公債11月11日為7.3%，11月16日卻降為6.85%。西10年期公債11月18日4.615%， 12月16日升為5.446%高點。15年期公債10月21日為4.541%，12月17日卻高達5.953%。一般認為「殖利率8 %以上，就有可能債務重整或違約」，若以成員國之整體觀點分析，去年11月20日PIGS 國家與義等5國之10年期公債，平均殖利率為7.57%，今年1月卻降為7.42%(其中希12.9%、愛8.8%、葡7.1%、西5.3%、及義3%以下)，均低於8 %。固然希與愛殖利率過高，會傷害財政健全性與歐元區之命運共同體，惟其整體處理改善之狀況畢竟與阿根廷不同，因而債務重整機率亦不大。
綜上所述，獲悉歐盟除已督促成員國財政改革外;尚持續推動重要機制因急，其中又以去年5月11日決定與 IMF分兩階段，共7，500億歐元執行紓困方案之「歐洲金融穩定機制」(EFSF)最具成效。展望未來，據悉，德考慮在ECB之外，另行成立「歐洲穩定成長投資基金」(ESGIF)，以便貸款援助財政困難成員國與購買公債。另外，今年2月4日德、法提案通過之「法-德競爭力公約」(F-GCP)，旨在彌補貨幣聯盟之不足與提高競爭力，其內容包括:要求成員國以憲法規定債務上限、為促進勞工流動而應互相承認學歷與資格證明、調整年金統計與提高退休年齡、採用相同公司所得稅率、廢除與通膨指數掛勾之薪資制度、及設立國家級銀行危機處理體制等。換言之，只要歐元區核心國家能不斷參與或介入，即表示歐債危機不會有問題，亦不會發生羅格夫所擔心之泡沫、重整、違約，、或成員國退出歐元區之情形。
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李沃牆
胡思聰
林祖嘉
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