李沃牆
亞投行是大陸「一帶一路」戰略的資金池，目前共有57個創始成員國。台灣若成為一般會員，不僅有助於融入區域經濟、參與跨國工程目標，亦可藉此開啟兩岸經貿新方向，同時亦有助於寶島債的發展，應是利多於弊。
人幣國際化新戰線
中國大陸藉由「一帶一路」成立絲路基金及亞投行以消化過多的外匯存底。未來將成立人民幣特別基金，再透過這二機構進行人民幣貸款、鼓勵各國使用人民幣、藉由人民幣的貿易、投資和推動人民幣加入特別提款權(SDR)，以推進人民幣國際化。英、德、法等歐洲先進國家早已視亞投行為人民幣國際化的新戰線，希望擴增人民幣業務，並與大陸簽署人民幣互換協議，建立人民幣清算機制，甚至發行人民幣債券，極力爭取成為人民幣離岸中心，融入人民幣經濟圈。由此觀之，將來由亞投行衍生的國際金融合作案應該會蓬勃發展，而相關人民幣計價金融工具也更加普遍，屆時，寶島債將備受國際投資人矚目。
除了亞投行所帶來的利基外，寶島債尚有底下幾點有利的發展因素。
一、據櫃買中心統計，自2013年12月至2015年5月22日止，國內共發行65檔以人民幣計價的寶島債，發行金額共計434.49億人民幣；其中陸銀就占了一半的發行量；尤其陸銀所發行的寶島債，票面利率大多為3.5%至4%，明顯優於人民幣存款牌告利率，應極具吸引力。
二、台灣具有優越的地緣關係，與中國大陸經貿關係往來密切。然大量經貿往來將衍生大幅人民幣貿易結算、結匯、存款、貸款、投資及理財商品之需求與環境。
三、在銀行持續推出優利定存專案，加上人民幣走勢趨穩，人民幣存款居高不下；據央行最新統計，截至今年4月底，銀行辦理人民幣存款餘額已達3301.25億，再創歷史新高。
四、為活絡寶島債券次級市場，並提供寶島債券評價的參考指標，櫃買中心自今年五月二十五日起公布寶島債券殖利率曲線。將有助於台灣離岸人民幣(CNT)市場的中長期利率指標的建構，且為台灣發展成為離岸人民幣中心的重要金融基礎建設之一。亦可作為台灣人民幣債券商品在初級市場的定價基準、次級市場買賣評價及風險管理的指標及未來發展寶島債券指數及指數商品的重要基礎。
保險業投資新類別
五、近期有多家跨國金融機構爭相來台發行寶島債，再將發債所得的人民幣資金與金融機構承作換匯換利交易（Cross Currency Swap, CCS），轉換為最終需求的美元資金。這種透過比較利益的籌資模式，不僅能降低發行人的舉債成本，也可提供更好的投資收益。
六。截至去年6月，台灣壽險業的海外投資總額約台幣6.97兆元台幣，占壽險業投資總額的44.5%，已接近法定的45%上限比例。台灣保險業長期處於低收益率環境，主管機關有意繼續推動台灣業者的海外投資部位。離岸人民幣資產已是台灣保險業投資的一項新資產類別，隨著CNT（台灣離岸人民幣市場）的快速發展，台灣保險公司將有更多的投資選擇，接觸到人民幣計價資產的機會也會愈大。寶島債無疑將成為保險業的重要投資標的。
基於以上的分析可知，台灣若能掌握這波熱潮，參與「一帶一路」投資建設及加入亞投行；再加上其他有利因素，寶島債將有很大的發展利基，台灣的債券市場也有望展現生機。
(本文轉載於104年5月29日旺報論壇)
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