林建甫
最近公佈的各國一月份物價指數，普遍大於零，紓解了大家對通貨緊縮的疑慮。美國的消費者物價指數（CPI）在11月份下降1.7%，12月份下降0.8%，1月則上升0.3%，核心CPI上升0.177%，躉售物價指數（PPI）亦上升0.3%。法國1月份CPI上升0.7%。義大利1月份CPI上升1.6% ，但低於去年12月份的2.2%。韓國1月份CPI上漲3.7%，香港1月份CPI上升3.1%，升幅高於預期，也高於去年12月份2.1%的升幅。新加坡1月份CPI上升2.9%，但升幅小於去年12月份的4.3%。
經濟學家為了觀察一般物價水準的變化，將商品與勞務依不同的性質加以分類，並編製不同的物價指數。CPI係用來衡量典型家庭購買的近四百種產品的物價變化。因其產品大都屬於最終消費階段，因此也就可以衡量零售物價變化。PPI乃依據國產內銷品生產者的出廠價格、進口品的進口價格，及出口品的出口價格三者編製而得的物價指數。其主要是反映大宗物資，包括原料、中間產品及進出口產品的批發價格，和廠商的關係較為密切。
另外，各國央行貨幣政策參考的重要指標是核心CPI。典型家庭所購買近四百個消費項目群中，不是每種消費品的屬性都一樣，有些產品易漲易跌，有些產品價格一漲便永難回降，因此如能加以區隔，將有助於釐清一國面臨的是物價的短期波動或是長期變化。經濟學家把CPI中容易大漲大跌的蔬果、魚介及能源項目約13%剔除，編製成核心CPI。換言之，核心物價變化，便意味全面性及持續性的物價變動，主計處、央行須小心因應。
因此通貨膨脹就是一般物價水準在某一時期內，持續性地以相當幅度上漲的情形。溫和通貨膨脹有助景氣上升。這是因為生產要素價格短期具僵固性，所以廠商的生產成本短期內是固定不變的。若物價水準提高，代表廠商收入增加，而成本固定之下，其利潤將會提高，所以廠商將願意增加產出，景氣就上升。
相反的通貨緊縮是物價持續性下降的現象。物價下降對消費者來講是件好事，為什麼經濟學家擔心呢？因為通貨緊縮將引發經濟蕭條。如果物價會跌，消費者期待價格還會進一步下跌，就會推遲採購。這種情況下企業也不會有什麼動力去進行資本投資或生產更多產品，因為他們不敢期望能夠收回投資。為了出清存貨，甚至引發競相削價的惡性循環，造成物價進一步的低瀰。這種連鎖反應，將導致經濟增長的停頓，甚至衰退、蕭條，爬不起來。
在華人世界裡，1月適逢農曆春節（去年是2月），台灣國內、外旅遊團費、旅館住宿費、機票、交通、娛樂及保母費等價格相對處較高水平，但油品價格則隨近期國際油價走跌而下滑，電子類產品價格亦續呈下跌。因此CPI漲幅1.68%，核心CPI上漲2.59%，但PPI卻大幅下跌10.43%。中國1月份CPI雖上升1%，卻創兩年半來的低點。部分經濟學家預計，2月份CPI還可能下降，將或為2002年以來的首次下降。
其實景氣不能只看物價，還要搭配其他的數據。由進出口數據看來，台灣與中國市場因為出口導向被金融海嘯掃到，真的受傷慘重，仍在過寒冬，尚未回溫。兩岸要如何避免通縮，恐怕還要加把勁。台灣今年主計處最新公布的經濟成長率預測是-2.97%，其中民間消費只貢獻0.45，去年整體甚至是-0.16，比起2000年前貢獻4或5，真是不可同日而語。華人世界，不是沒有錢，而是錢用不出來，不投資、不消費，儲蓄起來，整個社會就會縮得更厲害，「節儉的矛盾性」於焉產生。
美國政府為了避免通縮，將利率大舉下調，也向市場注入大量資金，雖然最新的消費者信心指數仍低，但物價的微幅上漲，1月份零售額也增長1.0%，遠高於經濟學家先前預期會下降0.8%的數字。因此經濟復甦的希望或許不是來自中國，而是得靠老美。
（本評論代表作者個人之意見）
（本文2009.2.27刊登於聯合報 / 看懂天下事）
林祖嘉
朱雲鵬
戴肇洋
王順民
劉新圓
