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對貨幣宣戰,財富會縮水!

對貨幣宣戰,財富會縮水!

國政評論 財金

作者: 孫效孔 ( 2010年11月10日 12:47)
關鍵字:二次量化寬鬆 台幣升值

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針對美國聯準會之二次量化寬鬆政策,近來全球各國貨幣因美元走弱而升值,日本、巴西、韓國及瑞士等國紛紛出手干預,貨幣戰爭似有一觸即發之可能。新台幣因此升值強勁,央行則循例積極阻升,每日必於匯市尾盤大買美元。央行的主要理由,一是想減輕出口的報價壓力,二是打擊干擾股市的熱錢。央行要對抗這個全球性趨勢,等於在對貨幣宣戰!但是,這種作法不但可能讓國民荷包縮水,更可能讓全國財富縮水!

台幣升值會大幅破壞出口嗎

目前台灣對外出口地區中,以2010前九個月之經濟統計來看,大陸及香港合計占60%。對這些地區的出口,許多是台商母子公司間的往來,或者是上下游廠商間的貿易,出口的匯率彈性本就不高。根據央行的統計,2007年全年平均美元匯率為32.84,而2008年台幣由於熱前湧入而勁升4%,美元匯率全年平均降為31.5。然而對該兩地之出口,僅由2007年的1,004億美元,略減0.8%至2008年的996億美元,幅度僅為台幣升值之五分之一。更重要的是,對所有國家的總出口,在台幣升值狀況下,反而從2007年的2,467億美元,上升3.6%至2008年的2,556億美元。事實上,根據前九個月之統計預估,2010年全年出口將可近逼2,700億美元,超越金融海嘯前的2007及2008兩年!

阻升台幣讓財富縮水

如果,升值對出口的衝擊不大,那麼阻升台幣有什麼壞處?首先就是握有過多的美元外匯存底,因為美元的持續貶值,使得國家財富縮水。2010年10月底的美元指數,約在77左右,較五年前的90已大貶了14%。我國最新美元外匯存底已達3,800億美元,其中約七成為美元。若依五年平均水準計算,以國際購買力而言,我國共損失了310億美元,亦即每位國民財富縮水了新台幣431萬元!

有人會問,那些美元外匯存底高的國家,不也一樣財富會縮水嗎?為什麼他們不在乎?排名第一的中國,以美元持有之外匯存底約達一兆七千億,占其國內總生產毛額約34%。排名第二的日本,美元外匯存底約占13%。其他如俄羅斯的23%、德國的3%以及韓國的24%。而在我國,此一比例卻高達70%!我國在外匯準備總資產中,不但握有過多的弱勢美元,對強勢黃金的持有,也不到5%。歐洲國家早有先見之明,德國與法國的黃金儲備超過70%,連義大利與荷蘭都超過60%。

除了外匯存底上的損失,阻升台幣壓抑以國際購買力計價之薪資,加速人才外流之大陸與香港,長期上有害受薪階級薪資所得之提昇。面對國際商品價格之持續飆漲,阻升台幣更助長國內日用品之漲價,削減國民實質購買力,抵消政府亟欲提振之全民消費意願。

過度弱勢的台幣,無法吸引長期性國際資金駐足,或是國民海外資金之回流,也因此無法撐起夠高的利率。在結構性的壓力之下,難以昇高的利率,就是房價繼續上揚的動力,任何打房措施都不會見效!

國富才是真正施政焦點

央行信誓旦旦要捍衛出口,更直接對熱錢宣戰,要擴大對熱錢的監控。2010年10月7日的新聞稿中,央行暗示研擬引進的熱錢稅,經建會又表示要從長計議。政府部門在施政上,優先考慮的究竟是人民的福祉呢?還是該部門引以為傲的施政風格?

尚書中提到「民之所欲」,或是當前的「庶民經濟」概念,應用在今日的台灣社會,最重要的該是提升國民購買力,並增進國民財富。至於亞洲各國央行是否因為升值而很「痛苦」,什麼叫「匯率的動態穩定」,或是「修理熱錢」是否有一套,似乎都離「民之所欲」稍遠了些吧!

(本文僅供參考,不代表本會立場)

(本文刊載於2010年11月9日工商時報A5版「觀念平台」)

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