今年初，台灣股市來到八千點的位置，可是經過了半年多，台灣股市還在為突破八千點的關卡做努力。這段期間，各國經濟復甦的好消息從不間斷，例如：台灣第一季經濟成長達到13.27%，一掃過去金融海嘯的陰霾；德國、新加坡經濟成長也創下歷史紀錄，但依然沒有激勵股市有好的表現。其中的原因，除了與去年的比較基期較低有關，大家對世界兩大經濟引擎大陸與美國下半年的經濟景氣有疑慮才是最大關鍵。
大陸日前公佈第二季的經濟成長率為10.3%，較第一季的11.9%下滑了1.6個百分點，也略低於經濟學家預期的10.7%。另外，近幾個月出爐的數據包括工業生產指數、採購經理人指數（PMI）、新增貸款金額、汽車銷售及房屋銷售等等，不是出現連續幾個月的下滑，就是出現成長率趨緩的現象。這些都說明了大陸經濟在近期已有下滑的跡象，而這種的態勢還有可能持續到下半年。
但事實上，這些數據並不令人意外，也符合大陸政府的預期。因為，自2008年金融海嘯以來，大陸祭出4兆人民幣的振興措施以及寬鬆的貨幣政策，雖然經濟成長有效「保八」，但包括物價膨脹、房地產飆漲等後遺症在今年已一一浮現，因此在上半年大陸政府就實施一連串的打房、淘汰落後產能等宏觀調控的政策性降溫動作。所以這次的大陸經濟成長趨緩，正是大陸官方所期待的，也如大陸國家總理溫家寶所言是「政府主動調控的結果」。
然而，經過這一次政策性的降溫見效之後，也使的大陸國內的資產價格以及通貨膨脹獲得了控制，因此，下半年大陸的宏觀調控的政策應該會適時的控制，以避免經濟過於快速的下滑，而將經濟保持在較平穩的速度成長。
至於美國方面，則較令人擔心。美國財政部上個月估計，第二季的GDP成長率將會從第一季的3.7%降到2.4%，但是從最新的數據顯示，包括零售銷售成長、房屋的興建與銷售等等依然低迷，因此這樣的數據還可能下修，甚至影響到第三季的情況。而美國FED在8月10除了做出維持低利率不變的政策外，還發表了今年以來最悲觀的經濟預測報告，甚至以印鈔的方式購買美國國債，將錢直接挹注美國的經濟體系。種種跡象顯示，美國經濟復甦的力道相當微弱，下半年的經濟態勢更不容樂觀。
不僅如此，在未來美國經濟復甦的道路上還有重重難題。首先是失業的問題，根據最新公布的失業率統計，七月份的失業率為9.5％，是2月以來的最高水準，換句話說，這一陣子經濟的反彈，並未給美國民眾提供太多就業機會。而失業率居高不下，也連帶的影響民眾的收入，美國今年為止倒閉銀行的家數已經超過一百多家，雖然多為地區性銀行和小型金融機構，但這也顯示因經濟衰退衝擊，一般民眾還款的能力還未恢復。
其次是貿易赤字問題。金融海嘯後，美國的貿易赤字曾有降低的跡象，可是六月份這項數據又再次擴大，這也將迫使美國採取更積極的手段，來將低其貿易赤字。而目前美國解決的方法，第一個就是壓迫大陸的人民幣升值，另一個則是採貿易保護主義，而這兩項作法其實就是針對其最大的貿易逆差國大陸而來。但這樣的作法，實不利於全球經濟的復甦，因為大陸已經是第二大經濟體與貿易國，人民幣的穩定有其重要性，而雙方的貿易戰更會是全球經濟的災難。所以美國針對降低貿易赤字所採取的手段，最後受害的可能會是自己，更可能影響本身甚至全球經濟的復甦。
最後就是債務的問題。目前美國的債務問題已經是有史以來最嚴重的，但是在面對未來經濟可能衰退的風險，擴大並持續推動刺激經濟措施似乎必然的。可是日前G20會議，各主要國家都承諾2013年以前政府的財政赤字要減半，雖然這項承諾沒有強制性，可是在面對日前歐洲國家的債信危機，以及各主要國家債務沉重的問題，解決國債問題似乎已是必然的趨勢。所以未來美國在推動各項振興經濟的財政政策時必然受到限制，也不利其經濟的復甦。
綜合來說，經過金融海嘯的衝擊，全球經濟版圖已經大洗牌。大陸經濟可望維持穩定而持續的成長，而隨著大陸城鎮化的政策持續推動，這樣的成長速度短時間不會改變。但以美國為主的先進國家，其經濟結構性的問題依然沒有獲得改善，未來經濟成長的腳步將相當緩慢，而世界經濟成長將以大陸為首的新興國家為主要動力。面對這樣的轉變，台灣民眾與政府也應即早因應。
（本文謹供參考，不代表本會立場）
王順民
(
11月22日 15:13
)
劉新圓
(
2007年10月4日 15:04
)
陳金隆
