李沃牆「滬港通」於去年11月17日啟動後，初期效果並不明顯，但後來在大陸當局的有意操控下，牛氣衝天，簡直是一發不可收拾；成交量不僅屢創新高，1天的成交量約當於台股1至2個月的累積交易量。
前陣子，大陸資金南下，也炒熱港股，讓港股市值一度躍居全球第一；而台股卻在此消彼長下暗然憔悴；就在台股陷入箱形整理之際，大陸國台辦副主任李亞飛於日前來台訪問時，拋出中國證監會正積極研究「台滬通」議題，而台股接連數日在「台滬通」題材發酵下，外資及法人強力買超，讓「台滬通」未演先「瘋」動。台股價量齊揚，本周一盤中指數最高為10002.58點，不僅重現萬點關卡，也成為馬英九任內的政績之一。
持平而論，「台滬通」題材讓股民對台股寄予厚望，也可讓金管會加速相關的金融法規鬆綁，有助於資本市場國際化，提升國際競爭力。但此政策要在短期內實現，似乎是不可能。理由有以下幾點：
一、金管會目前所規畫的「台星通」將於7月１日啟動，「台日通」將於下半年實施；前者是雙方證交所各設立子公司（台灣將設國際通公司），再透子公司與對方股票市場下單；後者是以雙邊的ETF指數連結，如以在台掛牌的日股ETF連接東證股價指數。至於「台滬通」以何方式通，尚未有藍圖。
二、現行法令對兩岸金流仍有諸多規範，包括陸資來台參股須經投審會核准、每人每次兌換人民幣上限為兩萬元等，也是一大限制。此外，開放大陸人民來台投資台股仍無進展；未來，資本流動控管要如何設定才不會有安全疑慮，亦須研究。
三、即使「台滬通」可行，後台作業的整合也需要時間建構及模擬，非一蹴可幾。
四、兩岸政治上的疑慮及不確定性，還有《服貿協議》未通過仍是極大阻礙。大陸證監會早於2013年兩岸「金證會」時就表示，願意提供給台灣1000億元的人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度，但因《服貿協議》至今仍卡關；而歐洲的英國、德國、亞洲的南韓均已獲得人民幣500億至1000億不等的RQFII額度，進而讓台灣證券業西進遠遠落後，殊為可惜。因為證券業赴陸投資、設立全牌照公司均涉及市場准入問題，必須服貿通過才可。
據統計，台灣金融帳已連續18季出現淨流出、累積金額達新台幣5.6兆元，若加上「滬港通」的磁吸效應；台股成交量失血情況將益形嚴重。為拯救台股，金管會陸續提出振興股市四箭，但卻無法收到預期效果；管見以為，除了重新檢討證券交易稅制及所得稅外，兩岸應及早就「台滬通」進一步規畫及協商談判，早日促其實現。
金管會主委曾銘宗表示，目前尚未展開相關議題研究，兩岸資本市場互通牽涉部會較多，且技術層面比較複雜，需要進一步研究。筆者以為，「台滬通」的規畫可以「滬港通」實施經驗作為借鏡。有人擔心「台滬通」實施後資金會被吸走，其實以台股的低本益（目前MSCI台灣指數本益比只有12.7倍，比長期平均值14.1倍還折價10%）、良好的公司體質及公司治理，加上企業盈餘預估持續成長。相較之下，上證參考指數的本益比目前已高達16.5倍，台股應極具吸引力才是；換言之，在「台滬通」實施後，只要資金控管得宜，應可達雙向交流、互利共榮之效益。
(本文轉載於104年5月1日旺報論壇)
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