盧信昌
就在四家中型銀行相繼陷入到擠兌提領的泥沼當中，甚至驚動了美國拜登總統與財政部長葉倫女士親自發言，更以緊急手段和存款全賠付的保證來安撫人心。偏偏在眾說紛紜之際，美國聯準會也到了要舉辦例行的理事會議，瞬間讓金融市場就升息與否的揣測，交織穿插著存款資金的緊急流動與投資人的觀望！
至於市場賣壓的逐步去化和恐慌氣氛的必要調整，幸好透過聯準會在氛圍拿捏上頭，逐漸有的自信與跨國溝通的準頭；不僅第一時間即能爭取瑞士中央銀行的介入，跳脫公司法股東會程序，直接促成瑞士信貸與瑞士銀行的合併案。
足堪玩味的是取材自會後新聞稿的結論，如下所做摘譯：「於評估貨幣政策的適切和立場時，理事會將監測後續對總體經濟前景的影響。倘若出現有阻礙目標實現的風險，理事會也將調整貨幣政策的立場。本會的評估考量所考慮的是：勞動狀況的市場指標、通膨率與通膨相關的預期指標，以及金融情勢與國際動態。」
在一方面看，就業市場成長強勁而能讓失業率維持在低水準；通膨仍舊偏高，不過美國的銀行體系則堅實穩固，更能展現出吸納風險的集體韌性。同時，理事會議仍然關注高通膨的影響，希望在一定期間內即能回到2%的目標區間。
因此往下的貨幣政策，必然是在信用緊縮的前提之下，適度採行各類的工具搭配，以及合宜且適時之舉。尤其在貨幣緊縮與通膨的緩降之間，本就有在時間上的滯後遲延；而在經濟成長和金融維穩上，也難免有相悖離的互斥發展。
即令最近發布的總體經濟指標來看，初步顯示美國的消費支出和成長動能，都日趨於和緩；預估今年的年增成長率，可能僅只在 0.6%以下。
但若由聯準會在會後所揭露的內部理事意見、再升息一碼的強勢作為，和將按照原計畫時程，繼續做資產縮表的堅持來看，則已然傳遞出迥異於以往的會後發言和政策訊號！此番的態度，非常果決而且在搭配工具上也將更多元化。
(本文刊於2023年3月30日聯合報)
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