李沃牆大環境不好，企業會倒，銀行呆帳增加，國家也可能出現危機，更何況保險公司？君不見，2008年全球金融海嘯，雷曼兄弟倒閉，當時在台擁有子公司南山人壽的AIG（美國國際集團，American International Group）也面臨空前危機，後因「大到不能倒，too big to fail」而幸運地起死回生。
國際金融市場連月來動盪不安，身處世界村的台灣也難置之度外。
財務危機早有先例
上市紡織廠如興(4414)發生財務危機於7月27日起被證交所打入全額交割股，不僅投資人，連國發基金投資的14.8億(台幣，以下同)都可能血本無歸。
另一件引發喧騰報章的，就是南山人壽第1季淨值為3,235億元，遠較去(2021)年底的5,115億元短少1,880億元，第2季有可能跌破千億元。保險局甫公布6月底壽險公司自結淨值為1兆2,555億元，較去年底蒸發1兆4,667億元，淨值比僅約3.8%，創2011年歐債風暴後新低點。
國內保險公司出問題早有先例，1970年的國光人壽成為台灣第一家破產的壽險公司，而國華、國寶、幸福、朝陽等四家問題壽險公司自2009年起陸續被接管。國人偏愛買保險，每人平均有2.6張保單，然應注意的是，今年進入升息循環以來，保險業正危機四伏。
理賠創天量
一.防疫保單巨額虧損：根據金管會7月26日所公布統計，今年截至7月25日，12家產險累計承保451.7萬件防疫險、保費收入為42.2億元，理賠件數達86.7萬件，理賠金額達319.4億元，近一週內理賠金額竟大增61.3億元，再創今年以來單周最大增加金額，且今年防疫保單累計理賠金額更是總保費收入的逾7倍，目前還在增加中。
二.升息、股災導致淨值大幅減少：在財報定義中，業主權益就是淨值，即資產扣除負債。保險公司的商業模式主要是向要保人收取保費，然後將收取的保費拿去投資股票、債券及基金，或是商用不動產，放款，藉以賺取股息、利息及資本利得，還有租金。其主要成本就是保險責任與理賠、佣金及各項後勤支出。
海外投資不彰
因此，保險公司的資產項包括現金，金融資產（如股票、債券）以及不動產等；而負債項則包括保單、應付債券、金融負債、應付款等。面對高通膨，美聯準會及全球主要央行已進入升息循環因應，然聯準會升息後，美債10年期殖利率一度衝破3%，導致債券價格下跌。再加上俄烏戰爭讓部分投資俄羅斯債券的壽險公司面臨評價減損。
依現行會計制度（資產項採IFRS 9，負債項採IFRS4，二者評價基準不同）。升息對資產面影響，必然會反映壽險業持有債券價格下跌，債券價格下跌則會產生未實現評價波動使淨值減少。另一方面，保險業海外投資股票及債券累積金額逾20兆，今年以來股市受俄烏戰爭及央行升息等重大利空影響，以致海外投資績效不彰。
紛紛申請增資
面對危機，保險業該如何因應?據金管會統計，5月壽險業虧損71億元，累計前5月稅前盈餘大幅下降至1,695億元、年減23.6%。按保險業監管規定，若是因為投資導致虧損、造成淨值縮水，那就勢必得增資。
金管會統計近5年來，壽險業已增資金額達 4,282 億元。今年6月初，已有新光人壽、台新人壽、三商美邦人壽、第一金人壽及一家外商分公司等5家壽險業的增資申請，這波增資金額合計超過200億元。
再者，待升息正面效益顯現及股債價格回升，或是會計制度調整、股債市回升也有助於淨值的改善。有道是，天有不測風雲，人有旦夕禍福，金融局勢變化如白雲蒼狗，風險無所不在，無論是個人或企業，唯有做好風險管理，才能趨吉避凶。
(本文刊於2022年7月31日台灣醒報)
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