新冠經濟衝擊遠超SARS 政府紓困還有哪些方法？

中國大陸武漢爆發的新型冠狀病毒（COVID-19；以下簡稱新冠肺炎）持續蔓延，目前全球確診案例近十萬件，死亡人數超過2,900人（統計截至3月2日），並迅速傳染到全球各國。從確診案例的速度、擴散國家的數目，據專家判斷，其影響力甚至超過SARS。

由於當今中國大陸經濟的量體，已遠遠超過2003年SARS時候的規模，包括目前GDP約是2003年的四倍，服務業占GDP比重也由2003年約40%，上升至目前的60%左右。再加上2003年中間經濟處於上升階段，而如今卻處於經濟的下行階段。因此，它對全世界經濟的外溢衝擊也比過去來的嚴重。

鑑於新冠肺炎的嚴重性，本文綜合各機構分析，依序探討它對全球、中國大陸及臺灣經濟的影響。

一、對全球經濟的影響

就全球經濟的影響而言，根據摩根‧史坦利公司的分析，如果新冠肺炎在3月內疫情和緩，則對全球GDP的衝擊約0.15％～0.3％，如果持續影響3～4個月，將影響0.2～0.4％；牛津經濟研究院也認為，它對全球GDP的衝擊約為0.25％，遠超過SARS的0.15％。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）亦將全球2020年經濟成長預期從2.5%調降至2.3%。其他金融機構也紛紛將中國大陸第一季經濟成長率調降至5%左右，預期中國大陸2020年的經濟成長率將陷入6%的保衛戰。

二、對中國大陸經濟的影響

在對中國大陸經濟的影響上，由於中國大陸疫情尚未得到有效控制，80幾座城市陷入封城的狀態，對內需消費、工廠復工衝擊言不可喻。高盛證券估其影響全球GDP下修至5.5％左右（亦即下滑0.5％），如果疫情持續到第二季，則中國大陸經濟成長率有可能下修至5％以下（約下滑1％）。

新型肺炎疫情衝擊中國大陸內需及出口，受衝擊產業包括交通運輸、住宿餐飲、零售、旅遊、金融及房地產等，並造成全球供應鏈面臨中斷。國際機構對於中國大陸GDP預測均全面下修，中國瑞銀將第一季全球成長率由3.2%下調至0.7%，是金融海嘯及亞洲金融風暴以來最低的預估數字，並預期2020年中國大陸與印度以外的亞洲地區GDP將下滑0.5%。

三、對臺灣經濟及產業的影響

接著，我們分別探討新冠肺炎對臺灣經濟及產業的可能衝擊，分析如下：

（一）對臺灣經濟的影響

新冠肺炎對臺灣的影響，可以區分為兩個層面，其一，中國大陸的GDP下滑，對臺灣的出口有不利影響；其二，對疫情的擔心，影響臺灣的內需（觀光、飯店、零售、物流）、金融波動及工廠動工的延後等。有關供應鏈的調整及轉單效應，數據不易掌握，在此未加以討論。

就第一部分而言，主計總處曾公布一個數據，中國大陸GDP每下滑1％，臺灣GDP也會下修0.29％，假設新冠肺炎疫情在第一季受到控制，其GDP下修0.5％，則對臺灣GDP的影響約為0.145％；若延至第二季才結束，則臺灣GDP可能下修0.29％。在內需上，如果以SARS對臺灣經濟衝擊約500億元新臺幣推論，如新冠肺炎在第一季緩和，衝擊約是SARS的一半，即250億元，扣掉一半的成本（125億元），約0.07％GDP。若其拖至第二季，影響和SARS相當，500億元，扣掉一半的成本，約為0.14％GDP。

因此，總結而言，依我們的推估，對臺灣經濟的影響，如在第一季緩和，約0.215％（=0.145％+0.07％）GDP，若拖至第二季，則約0.43％（=0.29％+0.14％）GDP。主計總處也因而下修了今年臺灣的GDP成長率，由2.72％調降至2.37％。

不過，臺灣今日並非主要疫區，加上過去的管理經驗、SOP及相關的設備、隔離病房等，其衝擊可望降低一些。當然，最後的衝擊仍視新冠肺炎的持續性、擴散性而定。

（二）對臺灣產業的影響

根據國發會於2月13日在行政院會後記者會中表示，臺灣對中國大陸出口受COVID-19肺炎疫情影響，預期觀光、石化、電子零組件、機械設備及汽車零組件五大產業衝擊最大，並推估若疫情持續3個月，將影響臺灣經濟成長率0.35-0.5%。
在觀光產業方面，受疫情影響，因消費者怕染病不敢出外消費，受到影響的實體零售、餐飲等線下產業等，依照中小企業白皮書之統計，與觀光相關之批發零售、住宿餐飲、以及藝術、娛樂及休閒服務業者共計約有856,636家，約佔整體中小企業六成；根據2003年SARS的經驗，營業額減少約500億元，此次疫情，臺灣服務業發展協會表示，業者預期減少約半年的營業額，若疫情持續，影響可能持續擴大。

（三）對臺灣商業服務業的影響

隨著新冠肺炎疫情不斷的擴大，衝擊了消費者出門的意願，也重創了餐飲、零售、觀光等商業服務業的業績。根據業者反應。1、2月以來，影響了2～3成，甚至5成以上的業績。e-go遊覽車公司指出，最近每日虧損50萬元。同時，不少五星級飯店紛紛降價爭取住房率，再次凸顯了商業服務業的困境。

根據〈中小企業白皮書〉的分析，商業服務業以中小企業居多，高達85萬家。如以每家平均4位員工估算，約有300多萬人，占總勞動人口的3成左右，其影響不可謂不大。這些廠商、店家的業績低迷，也代表著企業對經濟成長的無感。至於新冠肺炎對金融面的影響，在匯率方面，隨著新冠肺炎的蔓延，避險的基金幾乎全數往美元靠攏，美元指數也接近100，主要國家貨幣如歐元、日幣、人民幣均對美元貶值，臺幣與美元的匯率也貶破 $1：30。不過，隨著新冠肺炎疫情蔓延歐美，也引起美國的恐慌，美元指數下滑至97，臺幣也守穩至30元的價位。

在股市方面，由於美國非疫區，加上遠離中國大陸，股市影響相對有限，道瓊指數在29,000～29,500上下盤旋。Nasdaq指數仍一路攀升。不過，2月下旬後美股暴跌，道瓊指數下修了近3,000點，加上美國聯準會緊急降息2碼，也引起市場恐慌，是否意味著疫情進一步擴大，將重創全球及美國經濟？

反之，臺股指數卻在1月20日左右大跌，而近期也在11,500附近徘迴，意味著臺灣經濟和中國大陸經濟連動性高，不管在中國大陸經濟下行對臺灣出口的影響，供應鏈斷裂對臺灣中小企業、光學元件、汽車零組件、醫藥產品的衝擊，以及消費信心下滑重創臺灣的航空、觀光、旅遊、餐飲、零售等內需產業之上。

在利率方面，全球利率處於低檔，資金氾濫的情況，美國去年（2019年）三次降息，並宣示今年不再降息。不過，隨著新冠疫情的擴大，聯準會也出人意料之外降息2碼。其他國家除印度、土耳其之外，因利率已經相對寬鬆，除非疫情進一步蔓延，否則降息空間有限，臺灣目前利率已十幾季維持不變格局，代表資金依然寬鬆，但疫情是否會為企業注入流動性，仍值得進一步觀察。

另一個值得觀察的是，美國10年期和3個月期的公債殖利率倒掛，代表資本市場對新冠疫情的風險意識升高。不過，須視疫情的發展情況而定，如果疫情無法緩和，長短期公債殖利率倒掛的幅度、期間將拉長，因公債殖利率倒掛是景氣領先指標，不排除全球景氣在十年多頭行情後出現反轉的趨勢。

政府紓困方案具體內容

在政府的紓困措施上，根據行政院2月17日推出600億元之紓困方案，將以融資、就業、稅務等三大面向來協助業者，且適用於各行業。具體內容如下：

一、補貼銀行減免中小企業舊有貸款利息，補助利率按照中華郵政1年期機動利率（1.06%）進行。
二、未進行減薪及裁員之企業，適用中小企業營運資金貸款利息補貼，貸款額度為500萬元，享有利息補貼6個月，利率按中華郵政2年期機動利率再加1%，為2.095%。
三、屬於中小企業振興轉型需求之融資，給予8-9成信用保證，並按中華郵政2年期機動利率（1.095%）補貼1年利息。
四、減班休息必須領基本工資，並非無薪。
五、鼓勵每週減少工時達16小時以上之勞工，可在減班休息時段參加訓練課程；且政府補助全程訓練費用，依照基本工資時薪（每小時158元）給予訓練津貼，且補助時數不得超過每個月減少之工時，每個月時數為16小時以上、120小時以下。
六、補助企業員工訓練額度最高350萬元。
七、經濟部針對服務業、交通部針對觀光業等人員加碼進行培訓。
八、營利事業所得稅：因疫情導致營業收入減少，虧損者當年度免課所得稅；符合規定者，可在未來10年內減少相關年度應納稅額。
九、營業稅：因疫情影響而減少收入或無法營業者，由稅捐稽徵機關調降查定銷售額及營業稅額。
十、稅捐主管機關適時主動公告延長繳納期限。
十一、有關民眾防疫假或照護假，企業給薪部份可納入200%之營利事業所得稅減除額度。

此外，針對振興消費抵用券部份，經濟部已初步提出20億元額度，將在疫情獲控制後提出；且預計將擴大納入藝文活動，增加消費抵用券經費。

此次紓困振興條例有以下幾個特點：

一、防役、救災、振興三管齊下，兼顧短期和中長期的策略。
二、涵蓋層面廣，而且受衝擊行業和補助對象的方向相契合。補助紓困對象包括：因中國大陸經濟下滑，對中國大陸出口下滑產業的紓困；因中國大陸復工緩慢，產生斷鏈產業的紓困、融資；以及因疫情擴大重創消費信心的航空、旅行社、運輸、餐飲、零售等行業。
三、企業的補助和員工的協助，均予以顧及。

綜觀之，條例由紓困、融資，協助企業渡過難關，再透過擴大內需，最後加速廠商升、轉型，可說面面俱到，短中長期兼顧的紓困振興方案。

除了前述政府的紓困、融資、振興與作法之外，其他可以考慮的配套，包括：
一、協助業者分散代工、備援基地，降低訂單移轉的衝擊。
二、掌握受衝擊企業的紓困，以免波及銀行保險機構，以及可能衍生的失業問題。
三、暫時輔導透過網路消費，減少實體通路接觸傳染的風險。
四、鼓勵國人梯次休假，並分散國內旅遊時間，來替代國外旅遊的風險，以及填補國內觀光人數不足的危機。
五、因疫情遭隔離的員工，透過無薪假及相關措施的協助，保障其就業的權利。
六、在紓困、融資及振興經濟上，如能導入一些升級轉型的思考會更好。例如結合人工智慧協助商家精準行銷、進行更有效的折扣來創造商機等。當然，振興經濟的補助預算能擴大，抵用券的限制減少，會發揮更大的振興經濟效果。
七、加強製造業的紓困，包括提高貸款額度、延展還款期限、房屋稅、地價稅減免等，以協助廠商渡過難關。同時，由於復工速度較緩慢，可能導致企業違約，政府也可考慮協助中小企業相關的法律諮詢，以降低風險（產業雜誌,2020）。
八、勞動法規適度鬆綁。在疫情稍為緩和後，企業必須加班趕工，因此，政府在彈性工時、派遣比重、加班，乃至外勞應用上，可考慮在一定期間內適度放寬，以發揮更大效率。

另一方面，新冠肺炎後，智慧製造愈形重要，但傳統產業、中小企業導入人工智慧（AI）、物聯網（IoT）等，投入成本高，但效益仍不確定，如能在工業區、加工出口區、自貿港區等地設立「數位經濟展示中心」，使企業了解導入AI、IoT前後效益變化，而勇於投入數位科技、智慧製造，加速升級。

（本文刊於2020年3月9日 ETtoday 雲論）