林建甫
吳孟道二○一四年七月十五日，金磚五國領導人在巴西舉行的第六次高峰會議做出重大宣示，決定共同成立名為「新開發銀行」（New Development Bank，ＮＤＢ）的金融機構，爭取在國際金融體系的話語權，同時挑戰當前由歐美主導的世界銀行（World Bank）及國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）所建構的全球金融體系。
新開發銀行初期將由五國平均出資，分攤五百億美元的資本額，最終規模則設定為一千億美元。首任銀行總裁由印度推舉、任期五年，接下來由五國輪流出任，總部則是設在上海。在宣佈成立新開發銀行的同時，五國領導人也決定設立一個仿效ＩＭＦ的「應急儲備基金」（Contingency Reserve Arrangement，ＣＲＡ），初期資本一千億美元，中國出資四一○億美元最高，巴西、印度和俄羅斯各出一八○億美元，南非五十億美元。
對於金磚五國創設新開發銀行的舉動，其實並不令人感到意外。因為自二○○八年金融海嘯以來，金磚五國就一直批評，由歐美等已開發國家主導的世界銀行和國際貨幣基金，並沒有給開發中國家足夠的投票權。換句話說，就目前全球發展的趨勢來看，金磚國家人口約佔全球四十三％，經濟產出也佔全球二十％左右，全球貿易額則佔有約十七％，重要性與日俱增，但是世銀和IMF由歐美把持，世銀總裁通常由美國指定，歐洲國家則推選ＩＭＦ總裁，這對經濟實力日益茁壯的新興市場國家來說，相當的不公平。新開發銀行及應急儲備基金的設立，可說是新興市場國家對於當前全球金融體系的一個反撲，也代表著開發中國家強烈要求改革現有國際貨幣體系的訴求。
新開發銀行及應急儲備基金設立的目的，除致力於資助開發中國家所需的基礎建設基金外，也是想為開發中國家建立一道穩固的防火牆，增強抵禦金融危機的能力。面對這樣的趨勢，台灣應如何自處並加以因應？
一、積極與亞洲各國建立區域匯率協調機制。建立正式的區域匯率協調機制，除可減少匯率變動的不確定性、促進亞洲各國經濟金融穩定外，還可降低交易成本、提升區域內貿易與投資成長。尤有甚者，更可進一步防範金融危機的發生。此次金磚五國建立新開發銀行及應急儲備基金就是一例。若是台灣可加入區域匯率協調機制的保護網下，除可降低匯率波動的不確定性，更可提升抵禦金融危機的能力。
二、積極加入東亞區域換匯機制。目前亞洲地區的換匯機制就是清邁倡議多邊化協議（Chiang Mai Initiative Multilateralisation, CMIM），此協議目的是建立一個亞洲區域外匯儲備庫，同時透過貨幣互換，向面對國際收支和短期流動性困難的經濟體提供資金支持。參與協議之成員有權根據協議規定的程序和條件，在其出資份額與特定借款乘數相乘所得的額度內，用其本幣與美元實施互換。此就如同此次金磚五國成立外匯存底庫一樣，自己建立穩定匯率的安排機制，而不必外求於人（ＩＭＦ之類的國際組織）。
但是，基於國際政治考量，目前台灣並無法加入此東亞區域換匯機制，因此當面臨金融危機的衝擊時，大多僅能依靠自身的外匯存底加以因應，此除不符當前國際潮流趨勢外，也易引起國際投機客的狙擊，造成外匯存底大量流失，進而引發金融市場的動盪不安。是以，為防範未來金融危機的可能影響，政府實有必要思索如何積極融入東亞區域換匯機制。
(本文刊載於2014年8月8日台灣時報)
(本文僅供參考，不代表本會立場)
財團法人
國家政策研究基金會
楊朝祥
王順民
劉新圓
